行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 近期美国加强对伊朗俄罗斯制裁，油价走势较强，但也加大了OPEC平抑油价波动带来的回调风险[11] - 市场风格有所转变，龙头白马股走势较弱，主要看好基本面与油价相关度较低、自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局[11] - 全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性[11] 原油及化工品价格信息 原油 - 2025年1月10日美国原油商业库存4.127亿桶，周减少200万桶；汽油库存2.436亿桶，周增加590万桶；馏分油库存1.32亿桶，周增加310万桶；丙烷库存0.77851亿桶，周减少473.8万桶[2] - 2024年1月10日美国原油产量为1348.1万桶/天，周度减少8.2万桶/天，较一年前增加18.1万桶/天[2] - 2025年1月17日美国钻机数580台，周度减少4台，年减少40台；加拿大钻机数229台，周增加13台，年度增加6台[2] 化工品 - 本周价格涨幅前3名的产品分别为顺酐（上涨7.9%）、硝酸铵-国际（上涨7.7%）、顺丁橡胶（上涨7.6%）；跌幅前3名为液氯（下跌715.4%）、无烟煤（下跌5.3%）、甲酸（下跌5.0%）[7] - 月度价格涨幅前3名的产品分别为异丁烯（上涨20.8%）、丙烯腈（上涨14.4%）、丁二烯（上涨14.4%）；跌幅前3名为液氯（下跌198.8%）、维生素A（下跌27.0%）、盐酸（下跌10.5%）[7] - 本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨58.6%）、PX（上涨30.1%）、顺酐（正丁烷）价差（上涨30.0%）；跌幅前3名为顺酐法BDO价差（下跌146.5%）、PTA（下跌30.4%）、炭黑价差（下跌27.3%）[7] - 月度价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨488.1%）、丙烯酸丁酯价差（上涨230.9%）、MTO价差（上涨71.4%）；跌幅前3名为苯乙烯（下跌205.8%）、炭黑价差（下跌63.0%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌19.5%）[7] 投资建议与投资标的 - 推荐万华化学：核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产，异氰酸酯随科思创被ADNOC收购落地，行业格局有望重塑[11] - 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道[11] - 推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化[11] - 建议关注云天化：国内磷化工产业链龙头企业，磷矿石景气度具备持续性[11]