宏观经济与政策 - 特朗普就职演讲的核心基调是“美国优先”，强调保守主义立场，并签署行政命令全面恢复美国的常识革命 [5] - 特朗普宣布美国南部边境进入国家紧急状态，大力驱逐非法移民，并派遣军队协助管理边境 [5] - 特朗普将通货膨胀归因于能源价格上涨，宣布进入国家紧急能源状态，加快石油和天然气开采，并撤销电动汽车强制令 [5] - 特朗普成立外部收入服务机构管理关税，改革美国贸易体系，后续关税政策的影响不容忽视 [6][8] - 特朗普的发言基本符合市场预期，但政策细节尚未完全披露，力度与影响有待观察 [7] 食品饮料行业 - 12月社零增速环比回升，主要受春节备货提前和以旧换新政策支持，食品饮料板块有望逐步复苏 [12] - 2024年12月社会消费品零售总额同比+3.7%，粮油食品类、烟酒类消费增速较好，分别同比+9.9%和+10.4% [13] - 2024Q4社零增速环比提升，餐饮消费逐步复苏，粮油食品类增速维持高位，烟酒类消费表现较好 [14] - 白酒企业启动春节开门红，渠道经销商陆续打款，预计白酒动销有望逐步改善 [15] - 休闲零食板块成长性较好，主要受益于零食量贩渠道扩张、新型社交电商红利及海外市场增量 [15] 银行与理财行业 - 2024年末全市场理财存续规模为29.95万亿元，同比增长11.75%，主要受存款降息和债市行情催化 [17] - 2024年理财规模增长分化，现金管理类规模下降，“最小持有期”固收类产品高增3.37万亿元 [17] - 2025年理财规模高点或达31.5万亿元，主要受存款挂牌利率下调和定存到期影响 [18] - 理财资产端减配存款、增配高流动性资产，回购和同业存单占比分别升至6.4%和14.4% [19] - 理财公司市占率上升，中小银行加速退出市场，2024年至少有21家中小银行在管产品已“清零” [20] 地产建筑行业 - 2024年12月70城新房价格环比降幅缩小，一线城市新房价格环比增长0.2% [22] - 2024年12月70城二手房价格环比降幅持平，一线城市二手房价格环比增长0.3% [23] - 新房南京环比领涨+0.6%，二手房上海环比领涨+5.3% [25] - 12月新房和二手房成交数据在多政策催化下出现边际改善，一线城市改善明显 [26] 通信与AI行业 - 字节跳动发布豆包实时语音大模型，具备低时延、对话中可随时打断等特性，情绪理解和情感表达优势明显 [28][29] - 豆包实时语音大模型支持多模态输入输出，涵盖S2S、S2T、T2S、T2T等多种模式，测评满意度优于GPT-4o [29] - 建议重视国产算力产业链投资机会，包括国产算力芯片、AIDC供应商、液冷、服务器电源等 [32] 医药行业 - 奥泰生物2024年业绩持续大超预期，预计营收8.55～8.70亿元，同比增长13.29%～15.28%，归母净利润2.78～2.98亿元，同比增长53.95%～65.03% [33] - 奥泰生物客户数量激增，自主品牌比例提升明显，新品研发上市节奏加快，2024H1新增53项产品上市 [34] - 新产业深耕化学发光领域，2024-2026年预计归母净利润分别为19.1/23.2/28.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [38] - 新产业化学发光市场潜力较大，集采政策助力国产替代，海外市场装机快速上量，横向拓展IVD业务领域 [39][41] 家电行业 - 九号公司Navimow割草机器人产品稳定性和口碑领先，线下渠道体系相对完善，维持“买入”评级 [43] - 割草机器人市场进入第二阶段竞争，产品从“能用”向“好用且稳定”发展，Navimow产品口碑和稳定性领先同行 [44] - 割草机器人渠道竞争重点在于搭建线下渠道体系并完善售后体系，Navimow欧洲线下渠道拓展进度领先 [45]