行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[2] 核心观点 - 24M12 家电社零提速增长，同比+39.3%，24Q4 家电社零累计同比+38.4%，家电行业表现优于整体社零增速[4] - 25W3 铜、铝、热轧板卷价格环比上升，ABS 价格环比持平，面板价格环比上升，人民币汇率环比下降，海运综合指数、欧洲指数环比下降，美西指数环比上升[4][6][8][12] - 继续看好家电板块配置价值，推荐黑电龙头海信视像、白电龙头格力电器、海尔智家、美的集团、海信家电、小家电龙头苏泊尔以及 TCL 电子[4][16] 重要价格追踪 - 25W3 铜价均价 75924 元/吨，环比+1.58%，同比+11.71%，较 2023 年同期+9.43%[6] - 25W3 铝价均价 20200 元/吨，环比+2.36%，同比+6.74%，较 2023 年同期+8.10%[6] - 25W3 ABS 均价 11800 元/吨，环比持平，同比+10.90%，较 2023 年同期+11.32%[6] - 25W3 热轧板卷均价 3678 元/吨，环比+0.99%，同比-15.80%，较 2023 年同期-17.66%[6] - 2025 年 1 月上旬 65''w / 55''w /43''w / 32''w 面板全球均价分别为 174 美元/片、124 美元/片、64 美元/片、35 美元/片，环比分别+1.16%/+0.00%/+1.59%/+2.94%[8] - 2025 年 1 月 13 日-2025 年 1 月 17 日，美元兑人民币汇率周度均价 7.3458，环比-0.09%，同比+1.89%[8] - 25W3 CCFI 综合指数/欧洲指数/美西指数分别为 1558/2253/1198，环比分别-0.20%/-1.71%/+3.41%，同比分别为+20.99%/+10.75%/+40.64%[12] 投资建议 - 继续首推 24Q4 经营&业绩拐点确立的黑电龙头海信视像[4][16] - 推荐内外销共振基本面扎实+优质红利资产属性的白电龙头格力电器、海尔智家、美的集团、海信家电和小家电龙头苏泊尔[4][16] - 推荐内需受以旧换新拉动弹性大+出口中长期海外份额提升的 TCL 电子[4][16] - 关注 25 年 3 月石头科技、科沃斯等扫地机新品上市[4][16]