投资评级 - 振德医疗的投资评级为“买入”（维持）[1][4] 核心观点 - 2024年振德医疗业绩符合预期，核心业务快速复苏，预计实现营收42～43亿元，同比增长1.77%～4.19%；归母净利润3.73～3.93亿元，同比增长88.00%～98.09%；扣非归母净利润3.03～3.23亿元，同比增长59.82%～70.37%[4] - 2024年Q4预计实现营收10.75～11.75亿元，同比增长17.09%～27.97%；归母净利润0.66～0.86亿元，扣非归母净利润0.78～0.98亿元[4] - 2024年剔除隔离防护用品后预计营业收入40.5～41.3亿元，同比增长14.28%～16.54%，毛利率33.58%～34.38%，同比增长0.82～1.62个百分点[5] - 后疫情时代，个人家庭健康护理意识增强，公司家庭健康产品有望借品牌和渠道力迎来销售共振，百强连锁药店覆盖率超98%，电商店铺达15家，全网粉丝量超915万人[6] 财务数据 - 2024年预计营业收入42.44亿元，同比增长2.8%；归母净利润3.83亿元，同比增长93.0%；毛利率34.1%，净利率9.0%[7] - 2025年预计营业收入49.55亿元，同比增长16.8%；归母净利润4.50亿元，同比增长17.5%；毛利率34.3%，净利率9.1%[7] - 2026年预计营业收入57.99亿元，同比增长17.0%；归母净利润5.30亿元，同比增长17.8%；毛利率34.6%，净利率9.1%[7] 估值指标 - 2024年预计P/E为14.3倍，2025年为12.2倍，2026年为10.4倍[7] - 2024年预计P/B为1.0倍，2025年为0.9倍，2026年为0.9倍[7] 业务展望 - 公司渠道布局、产品组合、供应链能力、品牌影响力等方面都在提升，综合竞争力增强[4] - 后疫情时代，随着老龄化加深，保健护理需求释放，公司有望通过品牌和渠道实现销售共振[6]