行业投资评级 - 投资评级：领先大市（维持）[2] 核心观点 - 1月游戏版号发放数量递增，累计136款游戏获得版号，其中国产版号123个，进口游戏版号13个，为近年新高[5] - 版号延续多端趋势，9款游戏同时拿到移动、客户端双版号，2款游戏同时获得移动、网页版号，3款进口游戏同时获得移动与客户端双端版号[5] - 版号发放数量再创新高，123款国产网游版号突破2024年12月的122款，包括腾讯《王者荣耀世界》、三七互娱《史诗大陆》等[5] - IP+内容强驱动，关注重磅新游发布周期，如腾讯《王者荣耀世界》、网易雷火《冰汽时代：最后的家园》等[5] - 投资建议：关注腾讯控股、网易-S、哔哩哔哩-W、汤姆猫、三七互娱等公司[5] 一年行业表现 - 相对收益：1M -9.52%，3M 7.4%，12M -5.44%[4] - 绝对收益：1M -11.94%，3M 4.79%，12M 11.77%[4]