投资评级 - 报告对兖煤澳大利亚（3668 HK）维持"买入"评级，目标价为40.00港元，对应33.3%的上行空间和8.5倍FY25目标市盈率 [4][6] 核心观点 - FY24运营表现符合预期，权益煤炭产量同比增长10%至36.9百万吨，略高于预测的35.7百万吨 [1] - FY24动力煤销量同比增长15%至32.5百万吨，略低于预测的32.9百万吨，冶金煤销量同比增长10%至5.2百万吨，高于预测的4.6百万吨 [1] - FY24动力煤平均售价同比下跌24%至160澳元/吨，略高于预测的158澳元/吨，冶金煤平均售价同比下跌22%至276澳元/吨，低于预测的292澳元/吨 [2] - 首席执行官变更对公司运营影响不大，新任代理首席执行官岳宁先生拥有20多年煤矿运营和管理经验 [3] 运营表现 - FY24权益煤炭产量同比增长10%至36.9百万吨，符合公司指引35-39百万吨 [1][9] - 4Q24动力煤售价为163澳元/吨，环比反弹，但仍低于4Q23的180澳元/吨 [2][9] - 4Q24冶金煤售价为242澳元/吨，低于4Q23的292澳元/吨及3Q24的259澳元/吨 [2][9] 财务数据 - FY24收入预测为6,798百万澳元，同比下降12.6%，FY25和FY26收入预计分别增长2.7%和5.2% [5][14] - FY24股东净利润预测为1,298百万澳元，同比下降28.6%，FY25和FY26净利润预计分别下降6.1%和增长5.4% [5][14] - FY24每股盈利预测为0.98澳元，同比下降28.6%，FY25和FY26每股盈利预计分别为0.92澳元和0.97澳元 [5][14] 股价与市值 - 兖煤澳大利亚现价为30.00港元，总市值为39,613.18百万港元 [6] - 52周价格区间为26.00-39.35港元，3个月日均成交额为28.91百万港元 [6]