宏观策略与政策 - 国常会研究促进就业措施，强调就业优先，加强政策支持、培训赋能、服务助力，努力促进高质量充分就业 [3] - 中美关系或迎来新起点，国家主席习近平应约同美国当选总统特朗普通电话，强调中美两国致力于让人民过上更美好的生活 [3] - 权益市场仍处于赛点 2.0 第二阶段拉锯，春节归来攻坚，重视黄金，利率债受益宽松预期，但抢跑后已拥挤 [3] 地产债与房地产市场 - 政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳，政策端显示中央将房地产放在更重要的位置 [5] - 地产新政效果强于"517 新政"，显著提振一线和核心二线城市新房销售，全国商品房销售面积、销售额累计同比降幅连续 11 个月收窄 [5] - 万科短期偿债压力较大，2025 年内到期或行权的债券为 331.50 亿人民币+4.23 亿美元，一季度到期兑付压力较大 [30] 基础化工行业 - 此轮周期已行至尾声，静待需求修复，24 年基建、出口较为坚挺，地产周期边际企稳 [6] - 全球化工资本 2024 年增速转负，国内供给压力仍然较大，但节奏放缓，资本开支接近尾声 [6] - 24 年化工行业价格及利润水平在二季度出现阶段性反弹，但全年整体表现承压 [6] 传媒与AI行业 - OpenAI 发布首个 AI Agent，建议持续关注海内外 AI 进展，字节跳动旗下剪映和 CapCut 在 2024 年实现了超过三位数收入增长，总收入接近百亿元人民币 [10] - 2025 年春节档电影预售总票房破亿，刷新中国影史春节档预售最快破亿纪录，建议关注博纳影业、中广天择、华策影视等 [10] 家电行业 - 奥克斯开启港股 IPO，2023 年收入 248 亿元，同比增长 27.2%，净利润 24.9 亿元，同比增长 72.5% [11] - 奥克斯空调业务覆盖 140 多个国家和地区，形成了 ODM+OBM 双线并行的销售模式，2024Q1-Q3 海外收入占比达到 45%+ [11] 商贸零售与社交电商 - 微信小店上线送礼功能，有望重现红包辉煌，2024 年微信小店 GMV 增长 1.92 倍，订单数量增长 2.25 倍 [12] - 多平台入局社交电商，淘宝、抖音等平台纷纷上线送礼功能，微信小店凭借用户基础、社交便利和先发优势有望快速发展 [12] 玩具与IP行业 - 布鲁可 2022 至 2024 年 Q1-Q3 营收分别为 3.26/8.77/16.29 亿元，同比变化分别为-1.3%/169%/177%，显示出强劲的收入增长 [19] - 布鲁可已成功推出两个自有 IP，百变布鲁可及英雄无限动画系列累计播放量超过 152 亿次，总粉丝量超过 500 万 [19] 电子与半导体行业 - 正帆科技 2024 年预计营收 50 亿至 55 亿，同比增长 30%到 43%，归母净利润 5.22 亿至 5.63 亿，同比增长 30%到 40% [41] - 正帆科技拟发行可转换公司债券，大力发展 Opex 业务，包括电子气体和前驱体材料，拟募集资金总额不超过 10.4 亿元 [43] 游戏行业 - 恺英网络 2025 年产品发布会召开，集中发布了覆盖 MMORPG、SLG、策略卡牌等多个品类的二十余款游戏产品 [61] - 完美世界发布业绩预告，预计 2024 年归母净利润为-11 亿元至-13 亿元，扣非归母净利润为-11.2 亿元至-13.2 亿元 [61]