报告核心观点 - 2025年1月22日多部门联合印发方案推动中长期资金入市，对股市影响积极，短期或催化春季行情开启，中期强化A股慢牛逻辑，非银、科技成长及部分高股息行业有望受益 [3] 方案落地对股市影响积极 - 分子端优化资本市场投资生态，改善上市公司盈利能力，方案强调加强回购力度和分红频率等，利于提升每股盈利和增强投资者信心 [3][6] - 流动性方面政策大力引入中长期资金入市，维持充沛，包括提升险资投资比例与稳定性、优化社保和养老保险基金投资管理机制、提高企（职）业年金基金市场化运作水平、提高权益类基金规模和占比 [3][6] - 风险偏好上方案落地提振市场情绪，此前全A成交额缩量、情绪回落，后续风险偏好有望随政策效果显现修复 [3][6] 春季行情有望开启，关注非银、科技成长及部分高股息 短期可能催化春季行情开启，中期强化慢牛逻辑 - 短期可能催化春季行情启动，历史上短期调整悲观情绪改善受政策等影响，方案落地提振政策预期、流动性充裕或推动行情启动，特朗普就职悲观情绪释放，中长期资金或加速流入，春节前后降准预期强 [3][10] - 中期强化A股慢牛逻辑，政策发力推动信用筑底提升估值逻辑强化，牛市基本面条件可能进一步满足，政策和流动性具备，盈利大概率维持高位筑顶且年报预告显示盈利延续修复趋势 [3][10] 行业方面，关注非银、科技成长及部分高股息 - 非银有望受益，险资和社保资金入市比例低，人口老龄化下险资提升空间大，中长期资金入市有望提振权益市场，券商、保险等非银金融行业将受益 [3][11] - 科技成长方向中长期或受益，中长期资金介入可为战略性新兴产业提供资金支持，半导体销售额同比增长、算力基建完善、智能驾驶发展、数据市场交易规模增长、机器人行业向好 [3][14] - 部分高股息行业中长期可能受益，中长期资金偏好盈利稳定的高股息行业，长期经济潜在增速下行，高股息板块有配置价值，炼焦煤等行业盈利增速预期高、波动稳定且估值偏低 [3][18]