报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年1月13 - 17日医药生物板块跑赢沪深300指数，预计板块业绩延续平稳趋势，2025年部分细分领域Q1业绩值得期待，上半年有行业催化剂出现 [4] - 2024年医药板块下行，2025年行业增长稳定确定，当前处于历史低位，具备投资机会，建议关注创新药、创新药产业链和医疗器械等细分领域 [4] 根据相关目录分别进行总结 一周医药板块行情 - 2025年1月13 - 17日医药生物板块全周涨2.58%，跑赢沪深300指数；自2024年初以来医药板块指数下跌16.26%，跑输沪深300指数27.37个百分点，列30个一级子行业第29位 [6] - 截至2025年1月17日，医药板块估值为24.88倍，对沪深300估值溢价率为110.26%，对剔除银行后的全部A股溢价率为27.54%，近期相对沪深300溢价率呈下降趋势 [7] - 本周医药板块420只个股上涨，大博医疗、常山药业等涨幅居前；54只个股下跌，*ST普利、康为世纪等跌幅居前 [9] 一周行业事件/政策综述 - 1月17日国家医保局新闻发布会称2024年医保基金收支平衡、略有结余，安全可持续 [15] - 1月13日中国证监会2025年系统工作会议总结2024年工作，部署2025年重点工作，推动出台资本市场新“国九条”和“1 + N”政策体系，权益类ETF规模突破3万亿元大关 [15] 行业投资策略 - 国家医保局计划2025年发布第一版丙类目录，聚焦创新药，将引导商保纳入，协商确定结算价格，探索优化医保支付管理政策，有助于提升创新药可及性 [16] - JPM大会带来正面催化，预计板块业绩延续平稳，2025年部分细分领域Q1业绩值得期待，上半年有行业催化剂出现 [17] - 2024年医药板块下行，2025年行业增长稳定确定，处于历史低位，具备投资机会，建议关注创新药、创新药产业链和医疗器械等细分领域 [18] - 创新药全球空间提升，国内政策扶持，国际化活跃，建议关注有差异化创新能力和全球BIC潜质产品布局、单品格局优异进入放量周期、产品布局广泛销售能力强的相关公司 [20][21] - 创新药产业链经营和投融资数据有改善趋势，2025年业绩有望复苏，建议关注海外业务为主、需求订单回暖、经营指标出现拐点以及多肽、ADC等高景气度赛道的CXO和上游科研服务公司 [22] - 医疗器械需求侧潜力大，供给侧结构升级，预计2025年招采复苏，集采落地或带来估值修复，建议关注医疗设备、器械产业链、细分领域及有消费属性的医疗器械等方向 [23][24] - 2024年中药板块估值回落，2025年有望修复，可关注政策鼓励细分方向、经营周期向上、国企改革、整合并购及高分红稳健标的 [25] - 消费医疗需求空间大，预期和信心修复后弹性大，医疗服务利好龙头，连锁药店关注经营稳健和改善的公司 [26] 推荐组合 - 1月份稳健配置组合推荐爱尔眼科、迈瑞医疗、恒瑞医药等公司，并给出推荐理由、股价催化剂和风险因素 [33] - 1月份积极进取组合推荐联影医疗、爱博医疗、恩华药业等公司，并给出推荐理由、股价催化剂和风险因素 [34] 2025年1月13 - 19日报告统计 - 共撰写报告2篇，包括药明合联点评报告和医药行业周报 [36][37] 股东大会及新股提示 - 列出2025年1月部分医药公司股东大会汇总信息 [37][39] - 列出医药板块2023年至今上市新股信息 [40] 相关企业盈利预测及评级 - 给出兴证医药关注的A股上市公司盈利预测及评级，涉及化学制剂、化学原料药、CXO、中药、生物制品、医疗器械、IVD、医疗服务、医药商业、药店、医药流通等子行业 [43][45]