报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 光伏再提领跑者计划，以组件转化效率作为标准利好头部企业，从龙头公司技术储备来看有望受益于领跑计划 [7] - 2024 年国内光伏装机创纪录，2025 年累计装机有望超 TW，预计 2025 年我国光伏装机将达 1050GW，2030 年将达 1770GW [7] - 春节前组件企业签单量回落、开工率降低，电池片企业提前减产放假，但 1 - 2 月订单排产有支撑，上游主流企业按法定节假日放假，部分头部硅片企业春节不停产 [7] - 板块配置上优先推荐各环节龙头，建议关注通威股份、大全能源、协鑫科技、爱旭股份、钧达股份、隆基绿能、晶科能源等 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 1 月 20 日陕西省发改委发布通知，2025 年计划在全省实施 200 万千瓦左右光伏领跑计划，申报项目组件转化效率达 24.2%以上，优先纳入省级 2025 年 1000 万千瓦风电、光伏建设规模 [3] 近十二个月行业表现 |时间|相对收益|绝对收益| | ---- | ---- | ---- | |1 个月|-5.64|-8.06| |3 个月|-10.72|-13.33| |12 个月|-40.35|-23.14| 注：相对收益与沪深 300 相比 [6] 相关研究报告 - 江海证券-行业点评报告-光伏设备行业：硅料减产+多晶硅期货上市，光伏底部企稳 – 2024.12.30 [7] - 江海证券-行业点评报告-光伏设备行业：光伏供需两端迎来改善，行业出清有望提速 – 2024.10.30 [7] - 江海证券-行业点评报告-光伏设备行业：6 月光伏国内装机和出口维持高增，2024.07.22 [7] 利好头部企业情况 - 爱旭的 BC 组件效率达 24.2%；隆基绿能 Hi - MO X10 组件转换效率达 24.8%；天合光能 TOPCon2.0 组件效率达 24.5%；晶科能源新一代 TOPCon Tiger Neo 3.0 光伏组件效率 24.8%；晶澳科技 DeepBlue5.0 组件效率达 24.8%；华晟新能源喜马拉雅 G12 - 132 HJT 组件转换效率达 24.75% [7] 2024 年全国电力工业统计数据 - 2024 年 1 - 12 月我国光伏新增装机约 277GW，12 月新增装机量 68.33GW，同比增长 28.92% [7] - 截至 12 月底全国累计发电装机容量约 33.5 亿千瓦，同比增长 14.6%，其中太阳能发电装机容量约 8.9 亿千瓦，同比增长 45.2%，风电装机容量约 5.2 亿千瓦，同比增长 18.0% [7] - 2024 年全国 6000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用 3442 小时，比 2023 年同期减少 157 小时 [7] - 全国主要发电企业电源工程完成投资 11687 亿元，同比增长 12.1%；电网工程完成投资 6083 亿元，同比增长 15.3% [7] 未来装机预测 - 按照目标测算 2025 年全国可再生能源发电量约 3.64 万亿千瓦时，预计 2025 年我国光伏装机将达 1050GW，风电装机约 570GW，水电装机约 450GW [7] - 2030 年全国可再生能源消费量达 15 亿吨标煤以上，保守估计我国光伏装机将达 1770GW，风电装机约 790GW，水电装机约 520GW [7] 春节前后企业情况 - 春节前组件企业签单量明显回落，开工率较 12 月小幅降低 1 - 2 成，以现有开工率订单排产有支撑 [7] - 临近春节电池片企业相继计划提前减产放假，放假时间多在 20 号至 25 号，与 2024 年相比提前 2 - 3 天，各企业表示 1 - 2 月订单排产有支撑 [7] - 上游主流企业按法定节假日放假，部分头部硅片企业春节期间不停产，维持现有开工率 [7]