报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 国产宠物食品品牌正逐步占据市场主导地位，天猫与抖音平台月度热销榜单前五名中国产品牌持续领先，外资品牌中仅皇家能维持稳定市场地位 [6] - 建议关注宠物食品行业板块中的龙头公司乖宝宠物，以及中宠股份和佩蒂股份 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近十二个月，行业 1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 -4.14、-1.78、-24.85，绝对收益分别为 -6.57、-4.39、-7.64 [3] 公司业绩预告 - 中宠股份预计 2024 年归母净利润 3.6 - 4.0 亿元，同比增长 54.40% - 71.55%，扣非净利润 3.2 - 3.7 亿元，同比增长 42.26% - 64.49% [6] - 佩蒂股份预计 2024 年归母净利润 1.81 - 2.05 亿元，去年同期亏损 1109.11 万元，扣非净利润 1.80 - 2.04 亿元，去年同期亏损 685.09 万元 [6] - 依依股份预计 2024 年归母净利润 1.98 - 2.25 亿元，同比增长 91.76% - 117.91%，扣非净利润 1.75 - 2.02 亿元，同比增长 60.06% - 84.76% [6] 出口数据 - 2024 年 12 月我国宠物食品出口数量 3.27 万吨，同比增加 31.6%；1 - 12 月累计出口 33.52 万吨，同比增加 26.01% [6] - 以美元计价，2024 年 1 - 12 月累计出口金额为 14.8 亿美元，同比增加 20.72% [6] 中宠股份情况 - 境内增速目标 30%，境外增速目标 8%，2024 年归母净利润目标比 2023 年增长 28.64% [6] - 业绩增长主因是以自主品牌发展为核心，顽皮、Zeal 和领先品牌发力，境内业务盈利，推进全球供应链布局，自主品牌出海业务增长，海外盈利提升 [6] - 截至 2024 年 10 月，全球有 22 间现代化宠物食品生产基地，产品出口至全球五大洲 82 个国家和地区，自主品牌出口至 68 个国家和地区 [6] 佩蒂股份情况 - 国内市场以爵宴为代表的自主品牌高速增长，爵宴在狗零食行业地位稳固，在抖音平台布局主粮产品，未来侧重主粮发展 [6] - 自主品牌收入规模扩大，国内市场营收占比提升，海外市场布局新产品、开拓新客户，2024 年海外订单同比大幅增加 [6] - 预计 2025 年海外市场增长来自 2024 年新增欧洲终端客户和美国客户订单放量及原有核心客户订单增长，新西兰主粮是 2025 年重要增量业务之一 [6] 行业动态 - 1 月 21 日，美国总统声称美国政府讨论从 2 月 1 日起对从中国进口商品加征 10%关税，引发宠物食品行业对价格优势担忧，企业选择海外建厂并扩产 [6]