报告行业投资评级 - 电力新能源行业投资评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年电网和电源建设投资高增，拉动产业链设备企业业绩增长；全社会用电量增加，城乡居民用电增速提升明显；风电和光伏装机量显著增长，但发电设备利用小时数有不同变化；逆变器出口整体下滑，部分国家增速较高；部分电力设备和公用事业企业业绩增长，光伏企业业绩受产业链价格下行影响；国家重视新能源消纳和电力系统调节能力建设 [4][11][15][17][47][51][53] 根据相关目录分别进行总结 电源及电网信息设备 行业基本信息 - 2024年电网基建投资6083亿元，同比增15.32%，预计拉动产业链设备企业业绩；电源基建额11678亿元，同比增20.7%，四季度电源抢装显著；1 - 11月核、火、水电源投资高增，风光小幅增长；按装机量1 - 11月光伏、风电发电正增，11月光伏、水电环增，火电、风电环减 [4][11][14] 全社会用电情况 - 2024年全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比涨6.8%；第一二三四产同增分别为6.3%、5.1%、9.9%、10.6%，一二三产增速下滑，城乡居民用电增速提升 [15][16] 逆变器出口情况 - 2024年逆变器出口金额588.62亿元，较上年降15.55%，12月环比向好；前三出口国为荷兰、巴西、印度，部分亚洲国家增速高，对欧洲出口负增态势未扭转 [17] 风电 行业基本信息 - 2024年1 - 11月新增风电装机51.75GW，同比增25.03%，累计并网装机492.18GW，占比15.21%；11月新增装机5.95GW，同比增45.83%，环比减10.93%；1 - 11月全国发电设备累计平均利用3417时，风电1931小时，均同比减少；11月全国风电利用率95.8%，同比 - 0.9pct，环比 - 0.4pct [5][23][26] 光伏 行业基本信息 - 2024年1 - 11月全国新增光伏装机206.3GW，同比增25.88%，累计并网装机818.33GW，占比25.30%；11月新增装机25GW，同比增17.26%，环比增22.43%；2023年12月太阳能电池出口金额同比负增16%，1 - 12月累计出口同比负增30%；2024年11月光伏组件出口环比和同比均下降，1 - 11月累计出口上升；11月全国光伏发电利用率96.2%，同比 - 0.7pct，环比 + 0.4pct [6][39][42] 个股情况 电力设备和公用事业 - 部分电力设备上市企业多数业绩增长，特变电工因原材料价格下跌业绩下滑；公用事业板块企业分化，业绩受售电量、电价、燃料成本、上网电量等因素影响 [47][48] 光伏 - 硅料硅片板块市场竞争加剧，产品价格下行，企业毛利下降、存货跌价准备上升；光伏组件板块招投标价格下行，海外贸易保护政策影响，盈利水平承压 [51] 行业重点新闻 2025年至2027年全国新能源利用率将不低于90% - 国家印发方案提出到2027年提升电力系统调节能力，支撑2025 - 2027年新增新能源消纳，全国新能源利用率不低于90%；当前我国调节资源发展面临挑战，需统筹规划建设和调度利用 [53][54][55] 国家能源局发布2024年11月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据 - 2024年11月核发绿证12.05亿个，截至11月底累计核发47.56亿个；11月交易绿证5426万个，截至11月底累计交易4.39亿个；绿证核发和交易推进支持能源转型和“双碳”目标 [56][57]