报告行业投资评级 - 维持“同步大市”评级 [2][11][45] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策显著拉动汽车销量，2025年政策及时接档，预计改善消费者购车观望情绪，推动年初汽车消费 [7][11][46] - 建议关注电动化、智能化、全球化三条投资主线 [11][46][47] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 板块指数涨幅：年初至2025年1月16日，汽车行业指数涨跌幅高于整体，申万一级汽车行业涨跌幅+2.83%，高于沪深300指数3.35pcts，排名第3；申万汽车二级行业中商用车、汽车零部件、摩托车及其他和汽车服务板块上涨，乘用车板块下跌 [13] - 板块内个股涨跌幅：截至1月16日，汽车行业上涨公司146家，下跌公司144家；涨幅前五为黄山谷捷、骏创科技、建设工业、双林股份、湖南天雁；跌幅前五为迪生力、上汽集团、力帆科技、通达电气、川环科技 [15] - 汽车板块估值：截至1月16日，申万汽车板块静态市盈率25.44倍，沪深300指数为12.83倍；汽车行业市盈率自2024年3月底后震荡下跌，9月起回升，年初至今上升；子板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他静态市盈率分别为27.54倍、38.39倍、22.42倍、62.38倍、35.89倍 [16] 汽车产业数据跟踪 - 汽车整体产销情况：12月汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，产量环比降2.0%，销量环比增5.2%，同比分别增9.3%和10.5%；新能源汽车产销分别达153.0万辆和159.6万辆，同比分别增30.5%和34.0%，市场占有率45.8%；2024年汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增3.7%和4.5%；新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增34.4%和35.5%，市场占有率40.9% [19] - 乘用车产销持续增长，12月产销分别完成300.6万辆和312.0万辆，产量环比降3.3%，销量环比增3.9%，同比分别增10.8%和11.7%；2024年，乘用车产销分别完成2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增5.2%和5.8% [20] - 商用车市场表现疲弱，12月产销分别完成36.1万辆和36.9万辆，环比分别增10.2%和17.1%，产量同比降1.5%，销量同比增1.2%；2024年，商用车产销累计完成380.5万辆和387.3万辆，同比分别降5.8%和3.9% [21] - 汽车出口再上台阶，12月汽车企业出口50.4万辆，环比增2.9%，同比增1.1%；2024年，汽车企业出口585.9万辆，同比增19.3% [23] - 经销商库存变化：12月汽车经销商综合库存系数为1.14，环比涨2.7%，同比降5.0%，库存水平处于警戒线以下；高端豪华及进口品牌库存系数为1.10，环比降8.3%；合资品牌库存系数为1.05，环比降4.5%；自主品牌库存系数为1.21，环比涨13.1% [30] 政策及行业动态汇总 - 国家能源局：继续全力推进高质量充电基础设施体系建设，构建充电设施网络，打造产业生态，建立安全管理体系，构筑产业形态 [33] - 三部门：加快氢燃料电池汽车产业链技术、产品迭代开发应用，开发相关设备，推动建设制氢加氢一体站，开展规模化应用，推进示范城市群建设 [35] - 财政部：年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30%，机要通信等公务用车原则上100%采购新能源汽车，优先租赁新能源汽车 [37] - 发改委、财政部发布《2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，完善汽车置换更新补贴标准，扩大汽车报废更新支持范围 [40] - 商务部：2024全年汽车报废更新和置换更新超660万辆，带动销售额超9200亿元 [43] 投资建议 - 电动化主线：关注新能源产品销量占比较高的自主品牌车企，如比亚迪、长安汽车 [47] - 智能化主线：看好自动驾驶技术领先的车企及细分领域供应商龙头，如赛力斯、长安汽车、德赛西威、均胜电子、保隆科技、伯特利等 [47] - 全球化主线：关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望拓展的公司，如银轮股份、拓普集团、新坐标、新泉股份 [47]