核心观点 - [春节期间海外市场数据发布密集、有央行会议，特朗普关税表态待验证，或加剧海外市场波动并冲击节后国内市场，可降低海外仓位敞口，节后1月数据或使美元指数和美债利率回落][1] 海外经济 - [1月24日欧美PMI公布，预期美国制造业PMI为49.8，欧元区为49.7，若美超预期回升至荣枯线或引发大宗商品交易][1] - [1月24 - 30日美国公布12月地产数据，受降息和特朗普承诺影响，数据或检验地产底部复苏延续性][1] - [1月30日公布24Q4美国GDP，亚特兰大联储模型预测环比年率为+3.0%，纽约联储为+2.56%，彭博分析师预期为+2.6%][1] - [1月30日、2月3日公布欧元区失业率和CPI，预计失业率低位，CPI或因能源价格走高][1] - [1月31日公布12月美国PCEPI，分析师预期环比为0.3%，核心PCEPI环比为0.2%][1] - [2月3 - 5日发布美国PMI和就业数据，可检验趋势可持续性并预告1月非农强弱，需关注特朗普移民政策影响和就业数据修正风险][1] 海外政策 - [1月FOMC会议市场定价不降息，全年降息预期1.6次，关注Powell对特朗普政策评价][2] - [1月ECB会议市场定价降息1次/25bps，预期2025全年降息4次、政策利率回2%，关注对特朗普政策评估][2][4] - [2月3 - 5日美国财政部发布再融资会议材料，当前财政债务问题受关注，CBO下调2025财年预算赤字预期至1.87万亿美元，赤字率约6.2%][4] 海外政治 - [关注特朗普2月1日对墨西哥、加拿大25%关税及对华10%关税表态是否落地，市场对年内加征关税预期充分，但不认为有激进措施和法案通过][5] 风险提示 - [特朗普政策落地节奏与预期差异大、美联储高利率引发流动性危机、通胀下行不及预期][6]