报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 政策动态 - 深交所和上交所修订REITs审核关注事项指引，优化REITs审核标准，明确首发规模等事项要求，压实管理人核查责任 [5][6] - 深交所完善资产支持证券挂牌条件审核业务指引，规范申请文件编制，提高审核效率和信息披露规范性 [5][7] - 上海票据交易所规范供应链票据资产证券化基础资产操作流程，推动业务合规有序发展 [11] - 中国银行间市场交易商协会等开展供应链票据资产证券化试点，细化产品机制等内容，支持中小微企业融资 [11] - 多部门鼓励金融机构支持美丽中国建设，发展绿色资产证券化等绿色金融产品 [11] - 上交所和深交所简化优质主体公司债券、资产支持证券申报和存续期信息披露，提高融资效率 [15] - 国家发展改革委推动基础设施REITs常态化发行，明确项目申报要求，压实各方责任 [15] - 上交所规范公司债券发行备案流程，强化信息披露和中介机构监管 [19] - 中国银行间市场交易商协会规范绿色债券评估认证业务检查，推动绿色债券市场高质量发展 [19] - 上交所和深交所发布资产支持证券业务规则及配套指引，提高信息披露质量 [19][21] - 中国银行间市场交易商协会等联合发布债券市场信用评级机构评价办法，加强自律管理 [21] - 中国银行间市场交易商协会发布信用评级业务自律和披露指引，提升评级机构执业质量 [21] 发行情况 - 2024年资产支持证券市场稳中求进，发行2114单产品，规模20407亿元，数量增17%，规模升9% [27] - 信贷ABS新发192单，规模2704亿元，数量降4%，规模降23%；企业ABS新发1323单，规模11825亿元，数量升6%；ABN新发570单，规模5243亿元，数量升67%，规模升63%；公募REITS新发29单，规模635亿元，数量升190%，规模升152% [30] - 按基础资产分类，2024年发行规模前三为融资租赁债权、企业应收账款、一般小额贷款债权，分别发行296单、298单、282单，规模为3002.77亿元、3002.35亿元、2382.43亿元，小额贷款债权规模升77% [34] - 2024年信贷ABS发行机构规模榜首为建信信托，数量榜首为华能贵诚信托；发起机构数量和规模榜首为中国建设银行 [37] - 2024年信贷ABS会计顾问中，毕马威发行数量和总额居首，规模占比近六成，德勤居第二 [40] - 2024年ABN发行机构数量和规模榜首为国投泰康信托；发起机构数量榜首为国投泰康信托，规模榜首也为国投泰康信托 [43] - 2024年公募REITS原始权益人发行规模榜首为宁波交通投资集团；计划管理人数量和规模榜首为中信证券 [46] - 2024年企业ABS原始权益人发行数量和规模榜首为中国对外经济贸易信托；计划管理人发行数量榜首为华泰证券资管，发行总额榜首为中信证券 [49] - 2024年ABS市场热点项目集中在绿色低碳、促消费、不动产等方面，推出多个创新产品，助力市场高质量发展 [52] 清算情况 - 2024年ABS市场清算产品217单，较2023年增加91单，主要因住房抵押贷款资产证券化产品清算较多 [68] - 2024年清算产品底层资产主要为住房抵押贷款、不良资产重组、个人汽车贷款和个人消费贷款 [68] 行业热点分析 - 银登中心是我国银行业重要金融基础设施，信贷资产收益权转让业务灵活，近年来受关注，规模增长 [74][75][87] - 信贷资产收益权转让涉及多方，出让方转让收益权获对价，受让方获未来收益权 [79] - 政策沿革：2016年规范银行业金融机构业务，2020年支持消费金融等公司开展业务 [80] - 业务模式特点：受让方仅持收益权，出让方可会计出表，银行降不良率，非银拓宽融资渠道 [81] - 资金信托计划应符合资管新规，对分级产品有比例等要求 [82][83] - 2020 - 2024年信贷资产收益权转让总发行364单，规模6057.69亿元，2022年增长快，2024年数量略减但规模增加 [87] - 参与机构多元化，消费金融公司等非银金融机构参与，8家持牌消费金融公司参与业务 [90] - 消费金融公司是活跃融资主体，2021 - 2024年发行237单，规模2337.66亿元，重庆蚂蚁消费金融居首，2024年业务因市场和新规放缓 [93] - 2020 - 2024年银行业金融机构发行123单，规模3600.03亿元，正常类34单，规模1614.05亿元，不良类89单，规模1985.98亿元 [96] - 银行业金融机构正常类平价转让，不良类折扣率约10.46%，2024年不良资产处置加速，市场增长 [99]