报告核心观点 - 火炬电子作为特种 MLCC 领先企业，MLCC 业务或恢复增长，非 MLCC 业务向好，新材料打造第二成长曲线，预计 2024 - 2026 年收入和归母净利润有相应增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [2][11] - 2024Q4 基金低配地产股，持仓市值大幅下降，但当前政策积极，建议关注地产板块投资机会 [12][15] - 汇总东兴证券 2 月推荐的多只金股及简要推荐理由 [21] 火炬电子相关 公司概况 - 深耕陶瓷电容器行业 30 余年，是国内领军企业，从事相关产品研产销等业务，产品用于军工和部分高端民用领域，承担多项国家特种科研任务，与多数特种企事业单位合作良好 [2] - 业务围绕“元器件、新材料、国际贸易”布局，有 14 家全资、控股一级子公司，各板块分工明确，主要收入来自电子元器件业务，自产新材料营收占比逐年增长 [3] 市场情况 - MLCC 市场需求稳步攀升，国产替代空间大，2023 年我国 MLCC 进口额 438.27 亿元，出口额 238.50 亿元，贸易逆差 199.77 亿元，2020 - 2023 年逆差逐年缩小，预计 2025 年出货量达 5.3 万亿只，全球市场规模达 1120 亿元，中国达 473 亿元 [4] - 2024 年国内军用 MLCC 市场规模达 51 亿元，我国国防预算增长，装备现代化进程加快，军用 MLCC 市场前景广阔，火炬电子竞争力强，业绩有望受益 [5] 新材料业务 - 立亚系突破高性能陶瓷纤维“卡脖子”关键材料，第二代连续碳化硅产品已应用于多领域，全球 CMC 材料市场规模预计 2030 年达 90.4 亿美元，年复合增长率 12.79%，公司新材料业务需求有望放量 [10] 盈利预测与评级 - 预计 2024 - 2026 年收入增速分别为 - 15.24%、23.84%、18.19%；归母净利润分别为 3.06、4.17 和 5.66 亿元，对应 EPS 分别为 0.67、0.91 和 1.23 元，首次覆盖给予“推荐”评级 [11] 房地产行业相关 2024Q4 地产板块持仓 - 2024Q4 基金重仓持股总市值 29478.1 亿元，较上季度减少 6.26%；地产股重仓持仓市值较上季度减少 36.86% [12] - 地产板块持仓市值 270.5 亿元，占比 0.9%，排名第 22；持仓占比较上季度减少 0.44%，排名第 27；持仓市值较上季度减少 36.86%，排名第 29 [12] - 基金重仓持有的 A 股总市值 26329.0 亿元，A 股地产股重仓持仓市值 194.6 亿元，占比 0.7%；与申万房地产板块流通市值占比之差为 - 0.70%，上季度为 - 0.40% [12] 2024Q4 地产股持仓 - 重仓持仓市值最大的三家公司为保利发展、招商蛇口、中国海外发展，持仓市值分别为 65.7 亿元、37.0 亿元、18.8 亿元，环比增加金额分别为 - 37.8 亿元、- 32.2 亿元、- 1.1 亿元 [13] - 重仓持仓市值环比增加金额最大的三家公司为新鸿基地产、绿城中国、衢州发展，金额分别为 3.7 亿元、2.9 亿元、1.7 亿元 [14] - 重仓持仓市值环比减少金额最大的三家公司为保利发展、招商蛇口、万科 A，金额分别为 - 37.8 亿元、- 32.2 亿元、- 23.4 亿元 [14] 投资建议 - 当前政策方向明确，后续政策将持续积极，推进力度加强，地产板块供需两端有政策拉动，建议关注投资机会 [15] 重要公司资讯 - 澜起科技预计 2024 年净利润同比增长 205.62% - 218.93% [16] - 金证股份终止筹划控制权变更事项股票明日复牌 [16] - 立方数科收到安徽证监局出具的监管关注函 [16] - 蔚蓝锂芯预计 2024 年净利润同比增长 198.26% - 255.07% [16] - 洛阳钼业预计 2024 年度净利润同比增加 55.15%到 72.12% [16] 经济要闻 - 证监会明确未来三年公募基金持有 A 股流通市值每年至少增长 10%，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30%用于投资 A 股 [16] - 财政部表示将持续落实相关举措，支持社保基金注入资金、更多灵活投资等 [16] - 金融监管总局将优化保险资金投资政策，鼓励提升股市投资比例，力争大型国有保险公司每年新增保费 30%用于投资股市，目前保险资金投资股票和权益类基金超 4.4 万亿元，占比 12% [17] - 截至 1 月 22 日，房地产“白名单”项目贷款金额达 5.6 万亿元，对符合条件项目应纳入“白名单”管理 [17] - 央行表示证券公司自营股票投资规模明显增长，将提升政策工具使用便利性，适时推动工具扩面增量 [17] - 商务部表示中方愿与美方推动中美经贸关系稳定健康发展，关税措施不利 [17] - 商务部等 5 部门发布通知，2025 年延续开展电动自行车以旧换新，政策有收旧范围拓展等变化，更便利消费者 [17] - 国家能源局印发办法，明确分布式光伏发电项目备案管理要求，强调非自然人项目不得以自然人名义备案 [18] - 工信部组织召开工业资源综合利用行业座谈会，要求推动“十四五”规划落实，谋划“十五五”工作 [18] - 市场监管总局印发方案，提出到 2030 年计量基础能力全面提升等目标任务 [18] 二月金股汇 - 维信诺 Q2 营收环比改善，稼动率持续爬升 [21] - 华工科技数通光模块具备多方面优势，驱动联接业务较快增长 [21] - 龙芯中科业绩符合预期，信息化业务企稳回暖 [21] - 川环科技获服务器液冷管路订单，新业务开拓可期 [21] - 中国巨石玻纤龙头优势引领，低迷期夯实新发展基础 [21] - 中国神华完整产业链成就全球能源巨头，“中特估”加持，投资价值有望提升 [21] - 皖通高速现金收购优质路产，有望增厚利润 [21] - 盐津铺子多渠道驱动，增长势能强劲 [21]