报告核心观点 报告围绕宏观经济、行业动态、公司业绩等多方面展开分析，认为2025年中国经济有望在政策推动下重回均衡、走出通缩，各行业和公司也呈现不同发展态势，部分行业如高技术制造业、燃机行业等有较好发展前景，部分公司如巨化股份、中国海油等业绩表现良好或有积极规划 [6][7][37]。 宏观与策略 宏观专题 - 2024年中国实际GDP同比约5.0%，实现增长目标，但经济结构失衡，工业强服务业弱，内需不足根源是分配问题 [6] - 2024年9月以来政策转变，预计推动2025年经济增长，降低工业过度激励，出清落后产能，实施积极宏观政策，预计2025年不变价GDP同比增速维持在5.0%附近 [7] 宏观周报 - 截至2025年1月18日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0，指数B为52.2保持不变，部分行业景气度有变化 [9] - 高技术制造业高频数据显示部分产品价格有涨跌，1月17日公布汽车以旧换新政策，1月16日消息2024年全球集成GPU和独立GPU销量同比增长6% [9][10][11] 固定收益周报 - 国债净融资和新增地方债发行第3周（1/13 - 1/19）1780亿，第4周（1/20 - 1/26）2673亿，截至第3周累计远超去年同期 [12] - 国债、新增一般债、新增专项债、特殊新增专项债、特殊再融资债等各类型债券发行情况不同，城投债第3周净融资 - 116亿，第4周预计 - 549亿 [12][13] - 31个省市GDP增速目标和财政收入目标有调整，2025年财政紧平衡态势延续 [13] 策略快评 - 2025年1月22日多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，1月23日举行新闻发布会，部署加大A股投资比例等工作 [13] 行业与公司 医药行业 - 2024年人工耳蜗类及外周血管支架类耗材集采，人工耳蜗内外资主流品牌普遍中选，集采有望提高人工耳蜗可及性，推动国产替代，外周血管支架类耗材集采竞争激烈，建议关注心脉医疗 [14][15] 非银行业 - 1月22日证监会等六部门印发方案推动中长期资金入市，聚焦优化考核机制等四个方面，预计保险、公募基金等各类机构资金入市体量可观 [15][16] 纺织服装行业 - 1月至今A股和港股纺服板块表现好于大盘，1 - 12月服装社零累计同比增长0.3%，单12月同比下滑0.3%降幅收窄，四季度电商部分行业增速高 [18] - 12月越南和中国纺织品出口增长提速，国内纺织制造部分指数有变化，代工台企多数四季度双位数增长，2025年扩产积极 [19][20] - 投资建议关注品牌新亮点与低估值港股配置机遇，推荐稳健医疗等品牌服饰公司和申洲国际等纺织制造企业 [20] 巨化股份 - 2025年1月22日晚公司发布业绩预增公告，预计2024年度归母净利润18.7 - 21.0亿元，同比增长98% - 123%，第四季度业绩大幅增长 [21] - 家用空调等下游需求增长，制冷剂产品量价齐升，非制冷剂化工产品2024年供强需弱，2025年供需结构有望改善，公司将设立制冷剂销售中心 [22] 中国海油 - 公司发布2025年经营策略公告，净产量目标760 - 780百万桶油当量，资本支出预算1250 - 1350亿元，储量替代率不低于130%，2025 - 2027年股息支付率不低于45% [24] - 公司坚持增储上产，聚焦寻找大中型油气田，加快新油气田储量转换，推动科技创新和绿色发展 [25][27][28] 新东方 - S - FY2025Q2非电商收入同增31%略超指引，利润受电商业务拖累，各业务表现有差异，产能环比扩张5%，期末递延收入同增19% [29][30] - FY2025Q3非电商业务收入预计同增18 - 21%，下调收入和净利润预测，建议关注留学业务企稳节奏，维持“优于大市”评级 [31] 周大福 - 2024年10 - 12月整体零售值同比下降14.2%，中国（不含港澳台）和中国香港、澳门及其他市场零售值均下降，同店跌幅收窄 [32] - 中国（不含港澳台）市场黄金首饰定价产品销售占比上升，支撑毛利率，季内净关店259家，维持业绩预测和“优于大市”评级 [32][33] 百亚股份 - 2024年全年实现营业收入32.55亿，同比增长51.8%，归母净利润2.85亿，同比增长19.69% [33] - 行业舆情事件有短期影响，但公司渠道扩张、产品结构优化带动业绩增长，下调归母净利润预测，维持“优大于市”评级 [34] 天味食品 - 2024年收入同比增长10%，第四季度营收和净利润同比增速较高，旺季备货增加，春节动销平稳 [34][35] - 盈利能力提升源于收入规模效应、原材料成本下降和营运管理效率提高，2024年股权激励目标完成，上调盈利预测，维持“优于大市”评级 [35][36] 应流股份 - 公司是国内航空发动机和燃气轮机精密铸造领先企业，覆盖海内外龙头客户，2017 - 2023年营收和净利润CAGR分别达9.82%和30.94% [36] - 燃机行业迎来景气上行周期，数据中心需求是增量，2024年第三季度合同负债同比高增，在手订单饱满 [37] - 公司拟发可转债募投项目延伸产业链，预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.05/4.23/5.68亿元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [38][39] 金融工程 金融工程专题报告 - 截至2024Q4，全市场FOF产品499只，规模1331.50亿元，相比Q3减少9.60%，不同类型FOF规模和收益情况不同 [39] - 统计了2024年四季报中FOF配置最多的基金、增配的基金、配置数量最多的基金经理以及股票投资情况 [39][40][41] 金融工程日报 - 2025年1月23日市场早盘跳空高开回落，红利风格强势反弹，不同规模、板块、风格指数表现有差异，部分行业和概念表现较好或较差 [41] - 当日市场情绪方面涨停、跌停股票数量及封板率、连板率有数据，资金流向、折溢价、机构关注与龙虎榜等方面也有相关数据 [42][43][45] 市场数据 商品期货 - 展示了黄金、白银、原油等多种商品期货的收盘价和涨跌幅 [47] 本月国内重要信息披露 - 公布了2024年11月PPI、CPI、M1、M2等多项经济数据 [48] 近期非流通股解禁明细 - 列出了多只股票的非流通股解禁数量、流通股增加比例和上市日期 [49][50] 全球证券市场统计 - 展示了道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等全球主要股票市场指数的最新收盘价、涨跌幅和波动率 [51] A股、港股资金流入流出前十 - 分别列出了A股和港股资金流入流出前十的股票代码、简称、价格、涨跌幅和资金流入流出情况 [53][54]