报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 美国制裁见效，油轮板块供需双端利好，合规原油运输需求增长，本周油轮运价大幅上升 [9][10] - 各运输子行业有不同表现和发展趋势，如快递业务量增长、航空市场供需接近反转、公路铁路板块商业模式变革等，不同板块有相应投资机会和建议 [6][66][67] 根据相关目录分别进行总结 周聚焦 (2025.01.12 - 2025.01.18) - 美国制裁再度加码，2025 年 1 月 10 日美国制裁 184 条涉俄、委船舶，全球 2326 艘原油运输船中 465 艘受制裁，占比升至 20% [9] - 中国、印度等原油需求国响应制裁，山东港口禁止受制裁船只入港，印度停止接收新制裁的俄罗斯油轮，制裁加剧原油运力紧张，本周 VLCC - TCE 运价环比上涨 132% [10] 周行业数据跟踪 (2025.01.12 - 2025.01.18) 航空高频数据跟踪 - 2025.01.10 - 2025.01.16 国内航班量 94951 班次，日均 13564 班，较上周增 8.67%，同比增 6.78% [11] - 国内旅客量 1276.34 万人次，较上周增 8.96%，同比增 7.16% [12] - 国内平均全票价环比增 13.88%，同比降 2.65%；平均裸票价环比增 15.48%，同比增 3.89% [12] - 国内客座率为 78.16%，较去年同期提升 0.66pcts [13] - 各枢纽机场国内航班量恢复到 19 年比例不同，首都 77.42%，浦东 118.13%等 [17] - 国际旅客量达 147.55 万人次，较上周增 2.24%，同比增 41.00% [17] - 各枢纽机场国际航班量恢复到 19 年比例不同，首都 67.40%，浦东 90.75%等 [14] 快递高频数据跟踪 - 2025.1.6 - 2025.1.12 周度日均揽收量约 6.22 亿件、投递量约 6.07 亿件，环比分别增 10.34%、8.28% [16] - 2025.1.1 - 2025.1.12 月度日均揽收量约 5.98 亿件、投递量约 5.88 亿件，同比分别增 48.01%、46.50% [18] - 2024 年 1 - 11 月快递业务量同比增 21.4%，收入同比增 13.8%；预计 12 月业务量同比增 21.6%，收入同比增 18.1% [5][18] - 2024 年 12 月预计业务量 172.1 亿件，同比增 21.6%，单票收入 7.82 元/件，同比降 2.9%，收入 1345.4 亿元，同比增 18.1% [19] - 2024 年 12 月圆通、韵达、申通、顺丰等快递公司有不同的收入、业务量、单价表现及增速 [29][30] 化工物流高频数据跟踪 - 2025.01.15 化工产品价格指数 CCPI 较上周增 1.7%，较上月同期增 0.8%，2025 年年内变动增 0.8%，较 2024 年同期降 4.0% [46] - 2025.01.15 部分主要化学品库存环比变化不同，华东地区苯乙烯增 71.0%、乙二醇增 2.9%，全国纯碱降 2.7% [46] - 2025.01.16 国内 PTA 和 PX 开工率分别为 82.1%、84.3%，较上周环比 +0.3pct、 - 6.8pct，较去年同期同比 0.0pct、0.0pct [53][55] - 外贸化学品船运价格部分航线环比下降，内贸化学品市场运价未明显波动 [56] 航运高频数据跟踪 - 国际干散货市场本周 BDI 指数为 987 点，环比下降 6% [58] - 国际集运市场本周 CCFI 指数环比下降 1%，SCFI 指数环比下降 7%；SCFI 欧洲航线运价为 2279 美元/TEU，环比下降 7%，美西航线运价为 4232 美元/FEU，环比下降 10% [58] - 国际油运市场本周 VLCC - TCE 运价为 50850 美元/天，环比上涨 132% [59] 近期重点报告 - 包含《快递行业 2025 年年度策略》《航空机场板块 2025 年度策略》等多份行业投资策略和公司深度研究报告 [63] 周观点及推荐组合 (2025.01.12 - 2025.01.18) 周观点 - 公路铁路板块：高速板块商业模式变化，2025 年货运有望稳健恢复、客运有望持续增长，股息率较高，“一法两条例”修订或打破收费期限上限；铁路板块商业模式转向市场性，票价提升成趋势，2025 年货运有望改善 [66][67] - 航空机场板块：行业运力增速低，航司策略重回量价平衡，旺季运力瓶颈初现，淡季商务航线票价难降；油价下降、宏观回暖，建议把握 25 年周期强弹性配置机会 [69][70] - 快递板块：直营快递顺丰收入稳健增长，成本有改善空间；电商快递短期有超调机会，中长期前景广阔 [71][72] - 物流板块：货代价格有望修复，内贸陆运需求将提升，仓储企业盈利能力有望增强，危化品水运关注景气回升和份额扩张机会 [73] - 航运板块：油轮行业供给有望出清，需求有两大拐点，推荐中远海能 [74] - 港口板块：2024 年集装箱吞吐量增速先高后稳，港口费率修复趋势明显 [75][76] - 大宗供应链板块：随宏观经济修复有望触底反弹，行业集中度低，龙头公司规模效应将兑现 [77] 周组合 - 推荐组合：中远海能、山东高速等多家公司 [6][77] - 建议关注：宏川智慧、密尔克卫等多家公司 [6][77]