报告行业投资评级 - 增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 上周申万电子行业指数上涨 4.08%，排名第 12，跑赢沪深 300 指数 1.94%；本月和年初至今指数均下跌 0.09%，排名第 6，跑赢沪深 300 指数 3.03% [1][12] - 台积电 2024Q4 业绩亮眼，高性能计算和智能手机带动增长，AI 相关业务营收展望乐观，美强化制裁利好国产替代 [2][3][4] - 多家公司发布 2024 年年度业绩预告，表现有增有减 [33][34][35] - 行业动态包括智能手机出货数据、GPU 出货量、企业被列入实体清单、订单砍单、价格下跌减产、出口管制等情况 [42][43][44] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周申万电子行业指数上涨 4.08%，排名第 12，跑赢沪深 300 指数 1.94%；本月和年初至今指数均下跌 0.09%，排名第 6，跑赢沪深 300 指数 3.03% [1][12] - 申万电子行业三级子行业中模拟芯片设计等指数涨跌表现相对靠前，分别跑赢沪深 300 指数 8.12%、6.22%、5.48%、4.20%、3.29% [1][18] - 万得半导体概念指数中第三代半导体指数等涨跌幅分别为 7.64%、7.00%、6.54%、6.36%、6.12%、6.10%、5.40% [21] - 截至 1 月 17 日，费城半导体指数收于 5309.74 点、周上涨 5.4%；台湾半导体指数收于 675.60 点、周上涨 1.3% [25] 每周一谈 - 台积电 2024Q4 营收 8684.6 亿元新台币，同比增长 38.8%、季度环比增长 14.3%，净利润 3746.8 亿元新台币，同比增长 57.0%、季度环比增长 15.2% [2][28] - 2024Q4 营业毛利率 59.0%，营业净利率 49.0%，7 纳米以下制程销售占比 74%，2024 全年占比 69% [2][28] - 2024 全年高性能运算/智能手机领域销售同比增速领先，分别同比增长 58%/23%，物联网/车用电子/消费电子分别同比增长 2%/4%/2% [2][28] - 2025Q1 公司营收展望为 250 - 258 亿美元，营业毛利率预期在 57 - 59% [2][28] - 2024 年台积电来自 AI 加速器的营收占比约 15 - 17%，较前一年成长 3 倍，今年将持续倍增 [3][31] - 台积电来自 AI 加速器的营收自 2024 年开始的五年年复合成长率将超越 40%（或可接近 45%），带动整体营收有 20%的年复合增长 [3][31] - 台积电 2024 年实际资本支出约为 297.6 亿美元，2025 年资本开支 380 - 420 亿美元 [3][31] - 美国限制 14/16nm、超 300 亿晶体管芯片出口中国，利好国产设备和先进封装等环节替代 [4][32] 重要公告 - 寒武纪 - U 2024 年度预计营业收入 107,000.00 - 120,000.00 万元，增长 50.83% - 69.16%，净利润预计亏损 39,600.00 - 48,400.00 万元，亏损收窄 42.95% - 53.33% [33] - 海光信息 2024 年预计营业收入增加 270,800.10 - 351,800.10 万元，同比增长 45.04% - 58.52%，净利润增加 54,682.14 - 74,682.14 万元，同比增长 43.29% - 59.12% [34] - 北方华创 2024 年预计营业收入 2,760,000 - 3,178,000 万元，增长 25.00% - 43.93%，归母净利润 517,000 - 595,000 万元，增长 32.60% - 52.60% [35] - 中微公司 2024 年预计营业收入约 90.65 亿元，增长约 44.73%，刻蚀设备销售约 72.76 亿元，同比增长约 54.71% [35] - 闻泰科技 2024 年度预计净利润 - 300,000 - - 400,000 万元，将出现亏损 [36] - 德明利 2024 年营业收入 450,000 - 500,000 万元，增长 153.39% - 181.55%，归母净利润 34,000 - 40,000 万元，增长 1260.08% - 1500.10% [37] - 安路科技 2024 年预计营业收入 62,000.00 - 68,000.00 万元，下降 11.53% - 2.97%，净利润 - 23,000.00 - - 19,000.00 万元 [37] - 纳芯微 2024 年度预计营业收入 190,000.00 - 200,000.00 万元，增长 44.94% - 52.56%，净利润 - 44,000.00 - 36,000.00 万元 [38] - 思瑞浦 2024 年度预计营业收入 120,500 - 125,000 万元，增长 10.19% - 14.31%，净利润 - 19,700 - - 18,000 万元 [39] - 聚辰股份 2024 年预计净利润 27,500.00 - 30,500.00 万元，增长 174.02% - 203.91% [40] 行业动态 - 2024 年第四季度中国智能手机市场增长率为 5%，出货量 7740 万台，全年出货量达 2.85 亿台，同比增长 4% [42] - 2024 年全球 GPU 出货量超 2.51 亿块，同比增长 6% [42] - 美国将 25 家中企和 2 家新加坡企业列入实体清单 [42] - 传英伟达 2025 年 CoWoS - S 订单大砍 80%，预计导致台积电营收减少 1% - 2% [43] - NAND Flash 价格持续下跌，传 SK 海力士拟减产 10% [44][45] - 荷兰宣布对特定测量和检测设备出口管制，预计 ASML 相关量测设备出口可能受影响 [46] - 2024Q3 全球半导体市场三星稳居第一，英特尔跌至第四 [46]