报告核心观点 - 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》及国新办发布会聚焦中长期资金入市卡点堵点问题，政策制度安排具强连贯性、强统筹性、强实效性特点，有望为资本市场带来可观增量资金，重构A股资产定价范式，带来投资机会 [3][4] 政策总结 短期举措 - 明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10% [3] - 力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [3] - 2025年上半年落实第二批保险资金长期股票投资试点，规模不低于1000亿元，后续逐步扩大 [3] 长期举措 - 公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等全面建立实施三年以上长周期考核 [3] - 大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重 [3] - 细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排 [3] 政策特点 强连贯性 - 体现证监会等部委在资本市场深化改革中政策连贯性，贯彻党的二十届三中全会和9月26日中央政治局会议精神，细化落实新“国九条”中“1+N”政策体系关于长期资金入市制度安排 [5] 强统筹性 - 中央金融办统筹协调各部委迅速推出《方案》，体现打通长期资金入市难点和堵点的决心，未来可期待多部门协同政策合力效果 [6] 强实效性 - 保险资金：引导大型国有保险公司增加A股投资规模和比例，推动第二批试点落地并扩大，若股票和基金占资金运用余额比例提至30%，保险行业可带来近5000亿增量资金 [12] - 公募基金：引导提高权益类基金规模和占比，建立利益绑定机制，明确未来三年持有A股流通市值每年至少增长10%，有望带来约5800亿增量资金 [12] - 基本养老保险基金、企（职）业年金：全面建立实施三年以上长周期考核，引导提高权益资产配置占比，提高1pct投资占比可带来约1200亿元增量资金 [13] 投资策略 - 关注分红稳定、波动较小的红利主题ETF [13] - 关注有清晰市值管理目标的央国企上市平台 [13] - 关注新质生产力的中长期投资机会 [14] 主要数据 - 上证综指3230.16，深圳成指10176.17，沪深300为3803.74，中小盘指3683.06，创业板指2093.31 [7] 五部委国新办新闻发布会核心内容 保险公司 - 推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元 [18] - 引导大型国有保险公司增加A股投资规模和比例，2025年起每年新增保费30%用于投资A股 [18] - 修订国有商业保险公司长周期考核制度，如净资产收益率长周期指标考核权重调至不低于60% [18] - 证券基金保险公司互换便利开展两次操作，合计1050亿元，1月操作的550亿元可用于融资增持股票 [18] - 第二批募集保险资金试点发起设立证券投资基金规模拟定1000亿元，春节前先批500亿投资股市，后续扩大 [18] 社保基金 - 修订全国社保基金境内投资管理办法，提高投资力度和灵活度 [18] - 研究全国社保基金长周期考核体系，细化完善五年以上长周期考核机制要求 [18] 公募基金 - 提高权益类基金规模占比和长期业绩等指标在评价中权重，引导基金公司自购旗下权益类基金 [18] - 未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10% [18] 养老金/企业（职）业年金 - 允许机构投资者作为战略投资者参与上市公司定增等 [18] - 全面建立实施三年以上长周期考核，降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化全国社保基金五年以上长周期考核安排 [18] 资本市场生态 - 引导上市公司春节分红，春节前两月约310家上市公司实施“春节分红”3400多亿元 [18] - 推动股票回购增持贷款工具扩面增量，机构可获中长期资金增加投资 [18]