报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑新业务落地节奏，下调2024年归母净利润预测为0.96亿元（原预测为1.3亿元），维持2025 - 2026年归母净利润预测为1.72、2.24亿元，EPS分别为0.48、0.85、1.11元/股，当前股价对应PE分别122.1、68.2、52.4倍，考虑公司在AI计算领域的良好卡位，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 公司预计2024年度归母净利润8400.00万元到10080.00万元，同比增幅380.45%到476.55%；扣非归母净利润7500.00万元到9000.00万元，同比增幅978.68%到1194.42%，业绩基本符合预期[4] - 业绩高速增长得益于聚焦产品硬实力、调整业务战略、布局新业务，海外业务收入增长，以及对内提高运营效率、降本增效，“淳中转债”转股和强赎使财务费用降低[4] 合作情况 - 公司取得N公司的Vendor Code，对接业务为各类产品的测试与检测平台，正在对接的产品有液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等[5] - 海外业务收入增长，随着重点客户产品创新迭代，适配产品系列增加，订单落地和业态创新为公司发展注入新动能[5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|381|499|564|857|1188| |YOY(%)|-18.6|31.0|13.0|52.1|38.6| |归母净利润(百万元)|29|17|96|172|224| |YOY(%)|-64.7|-40.4|449.9|79.0|30.3| |毛利率(%)|51.6|43.5|49.0|49.9|49.7| |净利率(%)|7.7|3.5|17.1|20.1|18.9| |ROE(%)|2.8|1.5|8.0|12.7|14.4| |EPS(摊薄/元)|0.15|0.09|0.48|0.85|1.11| |P/E(倍)|400.5|671.7|122.1|68.2|52.4| |P/B(倍)|12.3|11.8|10.9|9.6|8.2|[7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现不同年份的财务数据及变化情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等项目在2022A - 2026E期间有相应数值及增减变动[11][12] - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率指标在不同年份有不同表现，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等[11][12]