政策举措 - 1月22日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导五大类中长期资金入市[1] - 《方案》提出五大举措推动中长期资金入市，还从资本市场生态维度提出优化举措[2] - 《方案》重点拉长中长期资金考核周期机制，明确多类资金建立三年以上长周期考核[3] 资金规模与比例 - 我国保险公司股票和基金占资金运用余额比例仅约13%，《方案》引导提升A股投资比例[3] - 第二批保险资金长期股票投资试点规模不低于1000亿元，预计春节前500亿资金获批到位[11] - 从2025年起大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股，预计带来5000亿增量保险资金[11][12] 市场影响 - 中长期资金入市可降低市场短期波动，提升资本市场机构投资者占比，助力高质量发展[4] - 预计推动中长期机构资金入市政策持续出台落地，为资本市场带来增量[8] 投资建议 - 建议增持券商、金融信息服务商以及权益投资端弹性更大的纯寿险[9][13] 风险提示 - 中长期资金入市成效不及预期，权益市场大幅波动[5] - 长端利率下行、权益市场波动、监管政策不确定性[14] - 网下投资者类型再扩容后中签率下行[18] 新股申购 - 银行理财和保险资管在新股申购获与公募基金同等政策待遇，相关账户中签率有望提升[15][16] - 银行理财权益类产品存续规模101.27亿元，短期对整体中签率影响有限[16] - 银行理财参与网下新股申购需完善内部制度，提升定价和风控能力[17]