报告行业投资评级 - 维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级 [1][13][90] 报告的核心观点 - 2025年1月电力及公用事业指数表现弱于市场 2024年用电量和发电量同比均增长 新能源装机占比提升 煤炭量价有变化 天然气量价走势分化 河南电力供需有其特点 行业整体估值偏低 维持“强于大市”评级 建议关注大型水电、核电企业 [3][21][43][90] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年1月电力及公用事业指数下跌5.74% 跑输沪深300指数2.41个百分点 各子行业指数均下跌 仅小部分个股获正收益 [3][17] 行业供需及产业链量价 电力消费情况 - 2024年全社会用电量累计98521亿千瓦时 同比增长6.8% 增速较2023年提升0.1个百分点 第三产业和城乡居民用电量增速较高达10%左右 [21][24] 电力供应情况 - 2024年规上工业发电量94181亿千瓦时 同比增长4.6% 12月核电、太阳能发电增速加快 火电由增转降 水电、风电由降转增 新能源装机占比提升至42.09% [31][32][43] 产业链量价 - 2024年12月规上工业原煤产量同比增长4.2% 进口煤炭同比增长10.9% 2025年1月动力煤价下跌 焦煤价上涨 主流港口煤炭库存降低 2024年天然气产量和消费量同比增长 2025年1月国际气价上涨 国内气价下跌 [46][51][61] 长江三峡水情 - 2025年1月22日 三峡入库流量6700立方米/秒 出库流量8120立方米/秒 1月以来入、出库日均流量较2024年同期分别增长9.32%、16.21% [65] 电力市场数据 - 2025年1月代理购电价格排名前三为海南、广东、湖南 后三为蒙东、新疆、宁夏 价格有不同变化 [70] 河南省月度电力供需情况 - 2024年河南全社会用电量同比增加5.63% 发电量同比增加8.7% 新能源装机合计占比45% [71][79] 行业和公司要闻 行业动态和要闻 - 俄罗斯终止过境乌克兰输气 国家发布多项能源政策 涉及市场交易机制、调节能力优化等 2024年全球天然气消费量创新高 中国电力储能装机首超百吉瓦 [83][85] 公司动态和要闻 - 中国核电、华能水电等多家公司有机组投产、发电量完成情况及业绩相关公告 [87][88] 投资评级及主线 - 截至2025年1月23日 电力及公用事业板块市盈率和市净率低于近十年中位数 基于行业估值、业绩和前景 维持“强于大市”评级 建议关注大型水电、核电企业 [89][90]