报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 权益市场回暖，投资端共振，集团实现超预期增长，调整公司2024 - 2026年EPS预测值为0.96/0.98/1.01元，给予财产险业务2025年PB目标值为1.1x，其他业务为1x，给予人身险业务PEV目标值为0.6x，对应2025年目标价为8.9元 [8] 相关目录总结 业绩预增情况 - 集团2024年年度预计实现归母净利润398.53 - 444.07亿元，同比增长75% - 95%，单四季度归母净利润35.22 - 80.76亿元，同比增速约55% - 256% [1][8] - 子公司中国财险2024年净利润295.02 - 344.19亿元，同比增长20% - 40%，Q4单季度净利润27.52 - 76.69亿元，同比增速 - 47%到48% [8] 资产配置情况 - 截至2024H1，集团固收类资产占比67.3%，其中债券46.6%；权益类资产29.6%，其中股票2.9%，基金6.4% [8] - 集团以财险业务为主的负债端业务结构，使其资产端配置灵活度更高，权益比例领先同业，人保29.6%，国寿24.1%，新华19.2%，太保15.8%，平安15.8% [8] 保费收入情况 - 2024年集团实现总保费6928亿元，同比 + 4.7% [8] - 财险实现保费5381亿元，同比 + 4.3%，增速低于太保、平安，主要受农险拖累 [8] - 人身险实现保费1547亿元，同比 + 6.1%，寿险同比 + 5.3%，新单在高基数下增速承压，健康险同比 + 7.7% [8] 主要财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|553097|609857|642653|685098| |同比增速(%)|4.4|10.3|5.4|6.6| |归母净利润(百万)|22773|42321|43179|44760| |同比增速(%)|-10.2|85.8|2.0|3.7| |每股盈利(元)|0.51|0.96|0.98|1.01| |市盈率(倍)|13.9|7.5|7.3|7.1| |市净率(倍)|1.3|1.1|1.0|0.9| [3] 财务预测表（资产负债表与利润表部分数据） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |资产总计(百万)|1557159|1712875|1867034|2016396| |负债合计(百万)|1225490|1328713|1436737|1537757| |营业总收入(百万)|553097|609857|642653|685098| |净利润(百万)|31466|58476|59661|61845| [9]