报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年度业绩符合预期，显示材料、医药CDMO、电子新材料多板块共振，看好公司业绩持续兑现 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为12.08亿、10.93亿、14.58亿、18.12亿、21.30亿元，同比增长率分别为 - 18.4%、17.3%、20.6%、24.3%、17.6% [5] - 2023 - 2026E归母净利润分别为1.34亿、1.85亿、2.50亿、3.29亿、4.12亿元，同比增长率分别为 - 45.6%、89.0%、86.3%、31.6%、25.2% [5] - 2023 - 2026E每股收益分别为0.98、1.06、1.43、1.88、2.35元/股 [5] - 2023 - 2026E毛利率分别为35.2%、43.3%、41.4%、43.0%、44.0% [5] - 2023 - 2026E ROE分别为4.6%、6.3%、7.9%、9.6%、10.9% [5] - 2023、2024E、2025E、2026E市盈率分别为41、22、17、13 [5] 公司业绩情况 - 2024年度预计营收约14.58亿元，同比增长约21%，归母净利润约2.50亿元，同比增长约87%，扣非归母净利润约2.35亿元，同比增长约101% [6] - 24Q4单季度预计营收约3.64亿元，同比增长约32%，环比下滑约9%，归母净利润约0.65亿元，同比增长约80%，环比下滑约28%，扣非归母净利润约0.61亿元，同比增长约105%，环比下滑约29% [6] 业绩增长及下滑原因 - 2024年业绩显著增长原因：消费电子需求回暖，显示板块尤其是OLED显示材料同比大幅增长，氘代材料渗透率持续提升带动板块盈利能力增强；24H2医药板块主力产品逐步上量，收入较23年以及24H1显著增长 [6] - 24Q4业绩环比下滑原因：医药CDMO板块订单及收入确认节奏影响；Q4各项费用等相对更高 [6] 业务板块情况 - 显示材料业务：OLED材料持续放量，氘代化趋势提升盈利能力，参股出光电子布局终端产品；国家实施数码产品购新补贴激活消费电子市场，公司显示材料业务有望持续受益 [6] - 医药CDMO业务：24H2医药主力产品订单逐步恢复，艾乐替尼再次进入医保名录，新增新剂型配套中间体PA6467；2024年6月获得泊沙康唑GMP证书，业务拓展至原料药 [6] - 电子材料业务：新产品平坦层光刻胶、PI单体、半导体光刻胶单体、封装材料单体等产品预计逐步实现批量销售，贡献业绩增量 [6] 投资分析意见 - 根据业绩预告，上调公司2024年归母净利润预测为2.50亿元（原值为2.42亿元），维持2025 - 2026年归母净利润预测为3.29、4.12亿元，当前市值对应PE分别为22、17、13X，维持“增持”评级 [6]