报告行业投资评级 - 商贸零售行业评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 春节旅游预订数据全面开花，“量”是拉动增长重要动力，对春节旅游数据保持乐观，建议关注OTA、景区、酒店重点标的；当前处于业绩真空期，短期关注政策出台节奏，关注困境反转行业，中长期配置成长赛道，关注顺周期标的 [4][11][27] 根据相关目录分别进行总结 春节出行数据前瞻：迎首个非遗春节，跨境游、国内游预订两旺 客流数据：春运人数有望达90亿人次，创历史新高 - 2025年春运全社会跨区域人员流动量预计达90亿人次，同比+7%；铁路客运总量有望突破5.1亿人次，同比+5.5%；公路日均流量3850万辆左右，同比+0.5%；民航客运总量有望突破9000万人次，同比+8% [12] - 春运第十日（2025.1.23）全社会跨区域人员流动量25651.9万人次，同比+32.3%；春运首日至23日累计全社会跨区域人员流动量210591万人次，同比+8.11% [13] 机票&酒店价格：机票&出境游酒店价格下降 - 出境游酒店均价和春节期间机票价格预计同比回落，超三成国内目的地机票价格下降，阿坝州、日喀则等地降幅明显，热门城市有特价机票；出境游机票均价同比降约5个点 [15] 旅游特点：“分段式”过年，先返乡后旅游，亲子游占比高 - 春节假期延长，“分段式过年法”成大众春节安排，先返乡后度假；亲子游占比提升，春节出游人群中亲子家庭较2024年同期增长75%，占比预计增至49% [16] 旅游预订表现：国内游、跨境游两旺 - 国内：文博游、冰雪游、避寒游成为国内出游主题：国内长线游主导，旅游转向深度体验游；“非遗春节”带动文博游，“非遗”相关搜索量大幅增长，四五线小城酒店订单走高；冰雪顶流哈尔滨旅游热度高，订单同比增32%；昆明、福州、厦门等避寒游城市订单同比分别增长18%、30%、16%；长线国内游人次占比近40%，短线出境游占比近30%，5至6天行程产品出游人次占比43% [17][18][19] - 出境游：港澳旅游预订火热，长线游增长显著：出境需求多样化，港澳游火爆，香港机票酒店均价降一至两成，预订订单量增约73%；英国、西班牙等欧洲长线游目的地预定量分别增长142%、150%等；2025年春节出境游团队量较2024年同期增加30%，出游人数增长46% [20] - 入境游：持续展现高景气，韩国游客入境游订单同比增452%：免签条件优化，入境游高景气，春节入境游订单同比增长203%，韩国入境游订单量预计同比增长452% [21] 春节前瞻小结及投资建议：预订数据全面开花，关注酒旅受益标的 - 客运数据有望创历史新高，酒店与机票均价下滑；国内游呈分段式，亲子游占比提升，文博、冰雪、避寒游成主题，长途游占主导；跨境游中入境游高景气，出境游港澳火爆、长线游增长显著 [22][23][24] - 看好OTA板块，建议关注携程、同程旅行；景区个股关注九华旅游、祥源文旅等；酒店个股关注君亭酒店、锦江酒店等 [26] 投资观点：业绩真空期关注四大主线 - 主线一：内需情绪消费：美妆推荐巨子生物、爱美客等，关注若羽臣；宠物长期推荐乖宝宠物，弹性关注中宠股份；旅游&OTA建议关注同程旅行、祥源文旅等 [28] - 主线二：虽短期有加关税担忧，但中长期出海仍有望维持高景气：关注泡泡玛特、名创优品、安克创新、赛维时代 [29] - 主线三：疫情影响处于周期底部，政策+经营调整带来困境反转：餐饮关注海底捞、达势股份、百胜中国；传统零售关注永辉超市、重庆百货、家家悦 [29] - 主线四：政策底部已现，经济后续基本面好转下顺周期标的有望受益：人力资源看好科锐国际、北京人力；酒店建议关注君亭酒店、锦江酒店、华住集团 [30]