报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价维持134.94美元 [1] 报告的核心观点 - 2024年4季度业绩超预期，公司表示美国大选后运营情况以及现金流较预期好，租赁需求改善以及客户信心增强，新财务指引预示公司恢复温和增长，在供应减少和基本面改善的情况下，公司在2025年可维持其温和增速以支持较同行高之估值 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024年4季度业绩情况 - 每股净收益同比增长101.5%至1.37美元，每股核心FFO为1.50美元，同比增长19.0%，高于预期（彭博一致预期：1.39美元） [1] - 2024全年，每股净收益同比增长21.9%至4.01美元，每股核心FFO小幅下降0.9%至5.56美元，但仍比预期的5.44美元高2.2% [1] - 2024年4季度/全年的调整后EBITDA为21.12亿/71.62亿美元，同比增长22.5%/1.6% [1] - 公司建议2024年4季度每单分派为0.96美元（约占2024全年预测的26.8%），与预期基本一致 [1] 2024年4季度运营业绩情况 - 2024年4季度末，整体出租率保持在95.8%的高位，并在期内有4,650万平方呎始租（2024年3季度：95.9%和5,080万平方呎） [1] - 权益组合租户续租率环比上升3.7个百分点至78.4%，净有效租金变化保持在66.3%的高位（2024年3季度：67.8%），同店现金净营业利润率为6.7%（2024年3季度：7.2%） [1] 财务状况情况 - 截至2024年底，债务与EBITDA比率为4.6倍，债务与总市值比率仅为25.6%，加权平均利息成本为3.2%，加权平均到期日为9.0年，财务成本在未来几年可基本保持稳定 [1] 2025年盈利预测情况 - 预计2025年的每股净收益为3.45 - 3.70美元，每股核心FFO 5.65 - 5.81美元，每股核心FFO（不包括净促销收入）为5.70 - 5.86美元 [1] 2025年运营预期情况 - 预计平均出租率为94.5 - 95.5%，同店现金净营业利润率在4 - 5%之间 [1] 业绩概览数据情况 - 租金收入、净营业收入、战略资本、非合并实体收益、EBITDA、EBIT、税前收入、来自持续经营的净收入、营业利润、归属于普通股股东的净收益 - 基本、归属于可交换有限合伙单位的净收益、归属于普通股股东的调整后净收益 - 稀释、每股收益（稀释）等指标在2024年4季度较2024年3季度和2023年4季度有不同程度增长 [2] - 2025年指引显示，归属于普通股股东的净收益隐含同比增长 -7.7% – -14.0%，归属于普通股股东/单位持有人的核心FFO隐含同比增长1.6% – 4.5%，归属于普通股股东/单位持有人的核心FFO（不包括净促销收入）隐含同比增长3.1% – 6.0% [2]