报告行业投资评级 - 领先大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 《管理办法》从回归分布式就近消纳和利用本源特征出发，对分布式光伏开发建设提供清晰的分类指导，在碳排放双控和绿电需求增长背景下，分布式光伏仍有巨大增长空间 [5] - 持续看好配网侧升级改造投资机会，当前电力市场化改革持续向纵深推进，电力市场主体挑战与机遇并存，建议关注功率预测与负荷聚合等新业态推进 [5] 根据相关目录分别进行总结 分布式光伏新政情况 - 1月23日国家能源局修订印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，旨在促进分布式光伏发电健康可持续发展 [4] 分布式与集中式并举情况 - 截至2024年底，分布式与集中式等量齐观态势明显，分布式光伏发电累计装机达3.7亿千瓦，占全部光伏发电装机的42%；新增装机1.2亿千瓦，占新增光伏发电装机的43%；分布式光伏发电量3462亿千瓦时，占光伏发电量的41% [4] - 《管理办法》将支持与规范分布式光伏发展相结合，促进其“量”与“质”提升，“新老划断”政策或引发分布式光伏阶段性抢装 [4] 接入电网承载力情况 - 近一年部分省份对新增或全部分布式光伏提出“四可”要求，未来将成普遍要求 [4] - 《管理办法》要求新建项目实现“四可”，对存量具备条件项目，提出电网企业和投资主体按产权分界点投资建设改造，提升信息化等水平以实现“四可”，有望增加分布式光伏发展空间 [4] 分布式光伏入市情况 - 在“2030年全部入市”目标下，各省新能源参与市场交易比例扩大，如2025年河北南部电网光伏入市比例为60%、风电30%，较2024年最低20%大幅上升 [4] - 河北、山东印发方案推动分布式光伏入市，《管理办法》增加相关规定，给予大型工商业分布式光伏更多消纳灵活性和模式选择，激发市场活力 [4] - 《管理办法》允许分布式光伏发电项目通过多种形式参与调度，虚拟电厂、聚合商等新模式渗透速度有望加快 [4]