报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期春运订票数据表现景气，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，重点关注中国国航、南方航空、华夏航空、中国民航信息网络、吉祥航空[13] - 飞机产业链OEM&MRO双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，重点关注渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL[13][15] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限，通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份[16] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估[16] - 快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流[16] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会，化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性，关注密尔克卫、兴通股份[16] 航运船舶 - 油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非OPEC产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升[16] - 散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏[16] - 船舶绿色更新大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至2028/29年，成为推动船价上涨的核心驱动，以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚，建议关注招商轮船、中远海能、中国船舶[16] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 航运船舶 - 全球干散货和油轮船队正面临老化问题，总干散货船队中船龄达到或超过21年的船舶占比已上升至13%，船龄在16至20年之间的干散货船舶占比提高到了16%，总油轮船队中船龄达到或超过21年的船舶占比已达18%，随着船队老化速度的加快，主要租船商开始调整策略，对租赁老旧船舶的限制有所放宽[5] - 1月24日上海出口集装箱运价指数报2045点，环比下降4.0%，其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-5.8%/-3.6%；上海-美西/美东运价分别环比变化-2.7%/-3.1%；上海-东南亚运价环比下降3.1%[5] - 本周成品油大船运价上涨，BCTI指数较上周环比上涨4.9%，至754点，LR1中东-日本环比下降10.6%；MR - 太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化-10.0%/+7.6%/-2.8%[6] - 本周油运VLCC TCE运价下跌，BDTI指数较上周环比上涨0.1%，至889点，VLCC TCE环比下降6.1%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化-14.8%/-8.4%/+5.7%；Suezmax TCE环比上涨4.5%；Afamax TCE环比下降0.031%[6] - 本周BDI下跌，BDI指数较上周环比下降14.2%，至901点，其中，BCI/BPI/BSI分别环比变化-19.7%/-5.6%/-11.6%[6] - 本周新造船价指数上涨0.15点，新造船船价指数较上周环比上涨0.15点，为188.7点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化-0.1点/持平/+0.57点/持平；当月集装箱船价指数较上月环比上涨0.23点[6] - 本期（2025年1月11日至2025年1月17日），新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1260点，较上期（2025年1月4日至2025年1月10日）下跌75点，跌幅5.62%，其中，东北至华南/华北至华南/华南至东北/华南至华北指数分别环比-4.10%/-8.30%/-2.55%/5.16%[7] 航空机场 - 1月23日，武汉天河国际机场第三跑道正式启用，至此，武汉天河机场正式步入"三航站楼+三跑道"国际一流航空枢纽行列，成为国内第7家拥有三条跑道的机场；客运保障能力将由每年5000万人次提升至每年6300万人次，航班保障能力由每年40万架次提升至每年45万架次，货邮保障能力由每年44万吨提升至每年80万吨，居中部首位[8][9] - 1月24日，美团无人机公布最新运营结果，截至2024年底，美团无人机已开通53条航线，累计配送订单超45万单，其中，2024年完成订单数超20万单，同比增长近100%，新增用户超8万人，美团无人机持续拓展新场景，目前服务已覆盖了深圳、北京、广州等城市[9] - 国家移民管理局1月24日发布，今年春节假期全国口岸将迎来新一轮出入境客流高峰，日均出入境人员将达185万人次，较去年春节假期增长9.5%，大型国际空港口岸出入境客流略有增加，预计出境客流高峰主要集中在1月28日至30日（除夕至正月初二），入境客流高峰主要集中在2月3日至4日（正月初六至初七），北京首都机场、上海浦东机场、广州白云机场、成都天府机场日均出入境人员预计分别达到4.2万、9.5万、4.8万、1.9万人次[10] 快递物流 - 1月13日-1月19日，国家铁路累计运输货物7816万吨，环比增长1.2%；全国高速公路累计货车通行5703.8万辆，环比增长1.45%；邮政快递累计揽收量约46.19亿件，环比增长6.06%；累计投递量约45.13亿件，环比增长6.24%[11] - 1月25日，东航物流（601156）发布全年业绩预告，公司预计2024年1-12月业绩预增，归属于上市公司股东的净利润为25.00亿至29.00亿，净利润同比增长0.48%至16.56%[11] - 1月23日，国货航（001391）发布全年业绩预告，公司预计2024年1-12月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为18.00亿至19.90亿，净利润同比增长56.00%至73.00%，预计基本每股收益为0.17至0.19元[11] - 1月22日，兴通股份(603209)发布2024年度业绩预告，公司预计报告期内归属于上市公司股东的净利润为3.48亿元—3.64亿元，与上年同期相比，将增加9607万元到1.12亿元，同比增加38.1%到44.43%；扣除非经常性损益的净利润为3.35亿元—3.54亿元，与上年同期相比，将增加9764万元到1.17亿元，同比增加41.15%到49.14%[12] 市场回顾 - 2025年1月20日至2025年1月24日，上证综合指数环比上涨0.33%，A股交运指数环比下降0.93%，交运各板块中物流综合（0.09%）、快递（-2.03%）、公路（-1.26%）、铁路（0.11%）、航运（-1.45%）、港口（-0.36%）、航空（-1.79%）、机场（-0.62%）[20] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2024年12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.72%；实物商品网上零售额为12757亿元，同比增加2.34%；全国快递服务企业业务量完成178亿件，同比增长34.3%；业务收入完成1378.9亿元，同比增长16%[24] - 2024年12月，顺丰完成业务量13.50亿票，同比增长19.47%；快递服务单票收入14.55元，同比下降9.06%，圆通完成业务量26.45亿票，同比增长23.48%；快递产品单票收入2.29元，同比下降5.37%，韵达完成业务量23.19亿票，同比增长18.92%；快递服务单票收入2.03元，同比下降9.38%，申通完成业务量22.52亿票，同比增长31.72%；快递服务单票收入2.02元，同比下降7.34%[27] 公路铁路 - 2024年12月公路客运量为9.87亿人，同比+155.32%；货运量为37.74亿吨，同比+9.90%[37] - 2024年12月铁路客运量为2.97亿人，同比+2.63%；货运量为4.59亿吨，同比+5.44%[37] 航空机场 - 2024年12月份，民航完成旅客运输量约0.57亿人次，同比+12.6%，完成货邮运输量84.59万吨，同比+13.7%[42] - 2024年12月，三大航整体客座率为81.83%，较11月的82.73%减少0.9pct，春秋航空以90.81%的客座率持续领跑行业[44] - 2024年12月份，深圳机场飞机起降同比+ 5.40%，旅客吞吐量同比+10.11%，货邮吞吐量同比+18.43%，厦门空港飞机起降同比+9.09%，旅客吞吐量同比+12.73%，货邮吞吐量同比+14.52%，白云机场飞机起降同比+14.31%，旅客吞吐量同比+18.09%，货邮吞吐量同比5.78%，上海机场飞机起降同比+6.96%，旅客吞吐量同比+20.30%，货邮吞吐量同比+6.08%[48] 航运船舶 - 根据Clarkson数据，本周克拉克森综合运价为21128美元/日，较上周环比下降8.06%，克拉克森新造船指数为188.69点，较上周环比增长0.08%[52] - 根据Clarkson数据，本周原油运输指数（BDTI）为889点，较上周环比增长0.1%，成品油运输指数（BCTI）为754点，较上周环比增长4.93%，BDI指数为901点，较上周环比下降14.17%；CCFI指数为1505.10点，较上周环比下降3.38%[52]