核心观点 - 市场将震荡向上，关注政策支持和产业转型方向，2月推荐十大金股 [2][7] - 2025年上半年原油基本面悲观预期或好转，对石油石化行业首次覆盖并给予评级 [2][13][14] - 2024年全球ESG市场发展冷热不均，2025年机遇与挑战并存，国内绿色金融与ESG产品创新有可为 [3][16][18] 重点推荐报告摘要 策略月报2月十大金股推荐20250126 - 市场将震荡向上，特朗普政策信号温和，国内政策发力，关注成长风格、优质公司和红利资产配置价值 [2][7] - 2月建议关注海光信息等十大金股 [2][8] 行业深度报告石油石化原油行业深度研究：供应端变化不容忽视 基本面预期边际改善强于大市20250126 - 结合热点事件和特朗普上台影响探讨原油供应端变化，美国制裁使俄油和伊朗油出口受阻，OPEC+减产协议再延，美国海上油气开发受阻 [8][9][10] - 供应过剩预期边际改善，预计2025年全球原油供应约104.27百万桶/日，全年小幅累库11万桶/日 [13] - 2025H1全球原油或呈供需紧平衡，下半年或累库，对石油石化行业首次覆盖给予“强大于市”评级，建议关注头部油企 [14] 策略深度报告监管新时代 ESG投资再出发——2024年ESG市场回顾与展望20250125 - 2024年全球ESG市场发展冷热不均，报告分析国内外监管环境与金融市场动态，探索未来发展方向 [16] - 全球ESG监管规范化提速，增量资金入市节奏放缓，市场投资降温，ESG策略有稳健收益优势 [16] - 国内ESG信披监管体系落地，ESG指数型基金快速增长 [17] - 2025年全球ESG信披与反漂绿监管从严有积极影响，但有特朗普政府反ESG立法扩大等挑战，国内ESG市场活跃度有望提升 [18] 一般报告摘要-宏观策略债券基金 宏观周报国内宏观国内宏观周报-中国经济高频观察（2025年1月第4周）：1月高频数据表现如何20250126 - 1月中国经济增长斜率放缓，春节效应显现，工业生产、建筑施工、地产销售、内需、外需均有变化 [19] 宏观周报海外宏观海外宏观周报-特朗普上任、日本加息20250126 - 海外经济政策方面，美国特朗普上任签署多项行动，重申关税立场等，欧洲预计“渐进式降息”，日本央行加息 [22] - 全球大类资产方面，股市多数续涨，债市美债利率企稳，商品油价下跌金铜续涨，外汇美元指数下跌 [23] 宏观点评国内宏观有限的财政空间如何腾挪20250125 - 12月公共财政收入单月同比大增，主要来自非税收入，大头来自中央政府收入 [24] - 地方债务置换使地方财政收支压力缓和，财政支出投向有侧重，2024年财政收支完成略欠预算，赤字略超 [25] - 广义财政因土地出让收入影响支出受限，2025年若土地市场不回暖需扩大赤字或增加专项债 [26] 策略周报春季行情布局窗口期20250126 - 上周全球股市回暖，A股科创成长弹性大，海外特朗普政策信号温和，国内监管推动中长期资金入市 [26][27] - 市场有望震荡向上，结构性机会增加，建议关注成长风格、优质公司、国企改革及红利策略 [27] 债券点评城投大事记系列之四十一：退平台和退重点省份进度如何？20250124 - 25年初7个省份披露退平台进度，重点省份披露进度快，退平台进度与债务体量有关，融资平台数量压降主要靠注销和合并 [28] - 宁夏、内蒙古、辽宁和甘肃有望率先退重点省份 [29] - 退平台和退重点省份有望提升25年城投债供给，但幅度待观察，可能更多在下半年 [29] 基金周报通信板块领涨 首批科创综指ETF正式获批20250126 - 上周A股市场上行，全球主要指数多数上涨，申万行业指数多数下跌 [30] - 场外基金权益类和QDII表现较好，场内基金ETF和LOF资金有净流入和净流出情况 [30] - 上周新成立基金规模增长，有新发行、成立和上市基金，本周有ETF将发行和上市 [31] - QDII产品增配中国股票，首批科创综指ETF获批 [31][32] 基金季度报告主动权益基金2024年四季报：股票仓位下降 增持电子、减持有色金属20250125 - 主动权益基金规模回落，四季度新发规模环比上升但仍处低位 [32] - 小盘和平衡风格基金表现较好，行业主题基金表现分化 [32] - 股票仓位和持仓集中度下降，重仓行业配置有变化，重点增持电子和银行，减持有色金属等 [32] - 宁德时代仍为第一大重仓股，寒武纪 - U等进入前十大，美团 - W等退出，港股配置有调整 [32] 一般报告摘要-行业公司 行业周报计算机国产大模型持续迭代升级 应用落地步伐有望加速强于大市20250126 - 国产大模型持续迭代升级，应用落地步伐有望加速，美国“星际之门”项目或引发全球AI基础设施投入竞赛 [33] - 多家计算机公司公告2024年度业绩预告 [33] - 本周计算机行业指数跑赢沪深300指数，多数成分股股价上涨 [35] - 看好计算机行业投资机会，建议关注信创、华为产业链、AI、低空经济、金融IT等板块相关公司 [35] 行业周报电力设备及新能源陕西光伏领跑计划有利于BC电池大储迈向“双6”时代强于大市20250126 - 本周新能源细分板块行情有涨有跌，风电、光伏、储能、氢能指数表现不同 [36] - 风电GE需拆除故障海风项目叶片，给国内风机出海启示；光伏陕西实施领跑计划，BC技术或受益；储能三家企业推出688Ah储能电芯，推动大储迈向“双6”时代 [37] - 投资建议关注风电、光伏、储能、氢能相关企业 [38] 行业月报石油石化特朗普拟加大油气开采压制油价中枢强于大市20250126 - 2025年1月油价先走高后回落，受拜登禁令、制裁及特朗普政策等影响，基本面有原油去库和成品油累库情况 [39] - 预计25Q1布伦特油价均值在77美元/桶左右，短期内供应端扰动支撑油价，中长期建议关注头部油企 [40] 行业周报有色金属特朗普政策弱于市场预期有色金属价格抬升强于大市20250126 - 黄金因特朗普政策不确定性价格走高，看好上方空间 [42] - 工业金属铜和铝因特朗普就任初期政策弱于预期价格抬升，中期受通胀影响，长期基本面有支撑，建议关注铜、铝板块相关公司 [43][44][45] 行业周报房地产板块表现呈现震荡 仍处较好布局期*强于大市20250126 - 当前仍处于地产股较好布局时点，短期关注节后销售走势，若楼市超预期或带来修复行情，若走弱将迎来政策博弈窗口 [46]