报告行业投资评级 - 看好（维持） [7] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数下跌0.41%，跑输大盘2.37pct；造纸子板块上涨0.49%，跑输大盘1.47pct [3][13] - 本周沪深300指数上涨1.96%，轻工制造(申万)指数下跌0.41%，跑输沪深300指数2.37pct，在28个申万一级行业中位列第20位 [3][13] - 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具以及文娱用品板块，其中造纸、包装印刷板块分别上涨0.49%、0.24%，家具、文娱用品板块分别下跌0.83%、2.32% [3][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025/01/20 - 2025/01/26） - 本周轻工制造行业指数下跌0.41%，跑输大盘2.37pct；造纸子板块上涨0.49%，跑输大盘1.47pct [13] - 本周沪深300指数上涨1.96%，轻工制造(申万)指数下跌0.41%，跑输沪深300指数2.37pct，在28个申万一级行业中位列第20位 [13] - 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具以及文娱用品板块，其中造纸、包装印刷板块分别上涨0.49%、0.24%，家具、文娱用品板块分别下跌0.83%、2.32% [13] 产业链数据跟踪：本周现货木浆延续上涨态势 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌60元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳 [8][22] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨87元/吨、针叶木浆现货价格上涨65元/吨 [8][23] - 2024年12月下旬中国两大港口木浆库存合计151万吨，环比下降0.3% [8][23] - 本周动力煤价格小幅下跌，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价为706元/吨，较上周下跌1元/吨 [24] - 本周溶解浆价格维稳，内盘价格为7900元/吨，较上周持平；粘胶短纤1.5D价格为13550元/吨，较上周下跌150元/吨；中国棉花价格指数328为14707元/吨，较上周下跌69元/吨 [24] 成品纸 - 本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格维稳，高档、低档箱板纸出厂均价均维稳 [8][37] 盈利水平 - 本周成品纸盈利分化，双胶纸、铜版纸盈利水平分化，大型企业增加19元/吨，小型企业下降43元/吨；白卡纸盈利水平分化，大型企业增加13元/吨，小型企业下降16元/吨；废纸系纸品盈利水平较上周增加8 - 25元/吨 [8][40] 2024年1 - 12月机制纸及纸板产量累计同比增长10.0% - 机制纸及纸板2024年1 - 12月累计产量15847万吨，同比增长10.0%；12月当月产量1441万吨，同比增长6.0% [8][50] - 2024年11月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降3.0%，剔除价格因素影响，测算值同比增长19.2%，环比下降3.0% [8][50] - 纸及纸板2024年1 - 12月进口量累计同比下降7.9%；出口量累计同比增加10.9%，累计进口量占产量比重约为6.8%，与去年同期相比有所回落；累计出口占产量比重约为6.2%，与去年同期相比基本持平 [50] 投资建议与投资标的 - 推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) [5] - 推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) [5] - 推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [5]