报告行业投资评级 - 行业评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 临近春节产地安监力度加大叠加民营煤矿放假煤炭供应有收紧预期 动力煤春节以刚需为主有望受寒潮支撑预计电煤价格低位平稳运行 焦煤下游利润空间不多节前需求偏弱预计炼焦煤价格承压弱稳运行 二级市场方面六部门印发方案引导中长期资金入市有利于提升对防御型红利资产投资 建议关注现金流充裕、分红能力强的优质煤炭标的 [5][44] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周权益市场涨跌互现板块轮动快 TMT 科技类涨幅居前 市场成交额维持在 1.2 万亿左右 单日融资买入 1000 亿上下震荡 市场情绪较高 但煤炭板块跌幅较大 [6] - 上证指数周度收涨 0.33% 收报 3252.63 点 沪深 300 指数收涨 0.54% 收报 3832.86 点 申万一级行业中煤炭跌幅较大 周收跌 1.93% 收报 2680.21 点 跑输指数 [6] - 本周煤炭板块 30 家上市公司以跌为主 涨幅最大的三家公司分别为物产环能(4.01%)、淮河能源(1.86%)、昊华能源(0.26%) 跌幅最大的三家公司分别为安源煤业(-9.32%)、潞安环能(-8.52%)、晋控煤业(-4.70%) [6] 动力煤 - 价格方面 本周动力煤价格继续下跌 产地动力煤价格小幅下跌 较同期差距扩大 港口动力煤价格继续走低 预计电煤价格低位平稳运行 [9][10][14] - 供需结构方面 供给侧临近春节部分民营煤矿放假 产地安检力度增强 整体供给收紧 进口煤库提价下降 贸易商盈利差 需求侧下游电厂库存充裕 部分完成补库 非电煤需求下降 电煤需求受寒潮有一定支撑 北港库存小幅反弹 下游节前基本完成补库 终端库存高位下降 电厂日耗缓幅下降 [9][15][16] 炼焦煤 - 价格方面 本周炼焦煤价格继续低位震荡下行 产地炼焦煤价格继续下跌 CCI - 焦煤指数整体回落 预计春节前后价格平稳度过 中长期需求有望稳定价格止跌 短期仍在低位徘徊 [28][29] - 供需结构方面 供给侧节前煤矿陆续放假 炼焦煤供应或小幅收窄 需求侧非电行开工率减少 下游化工等行业需求偏弱 上游库存高位缓幅下行 下游继续补库 [28][33] 海运情况 - 锚地船舶数量和运价继续走低 环渤海 9 港锚地船舶日均 70 艘 周环比下降 28 艘 较去年同期下降 21 艘 秦皇岛六大航线运价本周集体走低 [37] 行业资讯 - 行业要闻包括山西阳泉矿区新元煤矿扩建工程项目核准获批 2025 年山西将新建智能化煤矿 130 座 2024 年原煤产量前十名企业排名公布 我国主产省区发布 2024 年煤炭供给成绩单 2025 年河南省重点建设项目名单含煤炭项目 12 个 六部门联合印发推动中长期资金入市实施方案 中国煤科新增印尼国际贸易平台 国家能源集团被授予“ESG 榜样示范基地” [40][41] - 公司公告涉及兰花科创发行中期票据 新集能源控股股东增持股份 平煤股份回购股权 陕西黑猫股份增持完成 潞安环能为子公司提供财务资助 开滦股份为子公司提供委托贷款 [42][43] 投资建议 - 建议继续关注现金流充裕、分红能力强的优质煤炭标的 [44]