报告行业投资评级 - 建议增持受益于增量资金入市的券商、金融信息服务商以及权益投资端弹性更大的纯寿险 [2] 报告的核心观点 - 监管引导中长期资金入市，市场核心关注保险资金增量入市规模及相关增量政策 [1] - 以“保费收入 - 保险服务费用 - 管理费用”作为保险公司每年可新增配置的资产更合理，大型国有保险公司是增量资金重要贡献来源 [1] - 预计大型国有保险公司将合计产生约 3800 亿增量资金 [2] 相关目录总结 政策背景 - 1 月 22 日 - 23 日，六部委下发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》并召开新闻发布会，就引导中长期资金入市、优化考核机制等作出部署 [1] 增量政策 - 吴清主席提到引导大型国有保险公司增加 A 股投资规模和实际比例，从 2025 年起每年新增保费的 30% 用于投资 A 股 [1] 新增保费计算逻辑 - 构建“新增保费 = 总保费 - 保险服务费用 - 业务及管理费用”的计算逻辑，“新增保费”近似为保费收入扣除赔付及费用开支后可用于投资的保险资金 [1] 增量资金测算 - 测算大型国有保险公司 2025 年“新增保费”规模合计约 1.26 万亿元，按 30% 投资 A 股预计带来 3788 亿增量资金 [2]