报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 主动偏股型基金重仓银行板块比例提升较大，24Q4重仓52.93亿股，环比增持7.48亿股，重仓市值560.86亿元，环比增加103.73亿元，占比3.99%，环比回升1.17pct，已连续四个季度环比回升；国有行、股份行、城商行、农商行重仓比例分别为1.19%、0.94%、1.59%和0.28%，环比分别提升0.31、0.23、0.53以及0.10pct；重仓占比前五银行是招商、江苏、工行、成都、宁波，江苏取代农行进入前五，CR5环比下行1.22pct至60.44% [1] - 边际变化上高股息品种及优质中小行获增配力度大，四季度江苏、招商等重仓市值比例环比提升超0.1pct，苏州、江苏等持股数量占流通股比例环比提升超1pct；高股息品种受青睐，顺周期及优质中小行获增配，齐鲁、沪农被减配但幅度可控 [2] - 被动型基金重仓比例延续小幅回落，24Q4重仓55.09亿股，环比减少11.62亿股，重仓市值945.94亿元，环比下降34.63亿元，重仓市值比例8.25%，环比回落0.31pct；个股层面招商、民生等获增配，交行、北京等被减配较多 [8] - 北上资金边际有所流出，24Q4持股236.12亿股，环比减少13.04亿股，占比环比下降0.10pct至1.78%，国有行、股份行等北上资金持股数量占比环比下行；个股层面倾向增持低估值标的，郑州、渝农等北上资金持股数量占比提升幅度较大 [8] - 当前进入稳增长政策密集落地期，对25年银行基本面产生深刻影响；中央财政赤字率有提升空间，增量财政政策支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间银行净息差短期承压，但高息存款重定价和监管整治呵护25年银行息差；25年是银行资产质量夯实之年，房地产、城投资产风险预期有望改善，部分个贷品种有望迎来资产质量拐点 [8] - 现阶段关注三条投资主线，一是高股息品种如农业银行、工商银行；二是顺周期品种及优质城商行如招商银行、宁波银行等；三是风险预期改善品种如渝农商行、平安银行 [8] 根据相关目录分别进行总结 主动偏股型基金持仓情况 - 24Q4主动偏股型基金重仓银行板块股数、市值、占比等数据及环比变化情况 [1] - 各板块及核心重仓股的重仓比例及变化 [1] - 部分银行重仓市值比例和持股数量占流通股比例的环比变化 [2] 被动型基金持仓情况 - 24Q4被动型基金重仓银行板块股数、市值、占比等数据及环比变化情况 [8] - 个股层面的增配和减配情况 [8] 北上资金持仓情况 - 24Q4北上资金持股银行板块股数、占比等数据及环比变化情况 [8] - 各板块北上资金持股数量占比及变化 [8] - 个股层面北上资金持股数量占比提升幅度较大的银行 [8] 行业影响因素及投资建议 - 稳增长政策对25年银行基本面的影响 [8] - 中央财政政策对社融信贷和经济预期的作用 [8] - 广谱利率下行对银行净息差的影响及应对措施 [8] - 25年银行资产质量的预期变化 [8] - 现阶段的三条投资主线及相关标的 [8]