报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 近期多家房企发布24年业绩预告，行业深度调整期房企业绩普遍下滑，少数如保利发展仍正向盈利，大部分房企24年业绩由盈转亏或增亏 [3][51] - 收入方面，近两年新房销售量收缩致房企24年结转收入预计下降，24年百强房企销售额同比降27%，25年房企收入端承压，25年去库存是政策发力方向，新房销售持续改善需过程，26年下半年或见房企收入端稳定迹象 [3][52] - 毛利率方面，此前高价地持续结算，行业下行期房企以价换市场，盈利空间压缩，房企大额计提资产减值准备侵蚀利润，不同房企受影响差异大，未来房价地价下行空间缩小、减值计提更充分，减值风险消减，业绩修复预期有望提升 [3][52] 根据相关目录分别进行总结 第4周市场行情回顾（2025.01.18 - 2025.01.24） 第4周行业指数表现 - 第4周房地产板块指数弱于沪深300指数和创业板指，相对沪深300指数收益为 -1.3%，沪深300指数报收3832.86、周涨幅0.5%，创业板指数报收2121.84、周涨幅2.6%，房地产指数（申万）报收2237.03、周涨幅 -0.8% [8][11] 第4周地产板块个股表现 - 第4周地产板块涨幅居前的是粤宏远A、万科A、新华联、深振业A、ST广物，跌幅居前的是中交地产、荣盛发展、光明地产、*ST金科、光大嘉宝 [13] 行业及公司要闻回顾（2025.01.18 - 2025.01.24） 行业一周要闻回顾 - 全国性政策：金融监管总局称房地产融资协调机制支持1400万套住房建设交付，“白名单”项目贷款金额达5.6万亿元 [14][15] - 地方政策：湖北省“白名单”项目扩容至611个、累计投放1553.63亿；北京市发布2025年度建设用地供应计划和城市更新新政；广州2024年27个“保交楼”项目完成交付；常州2月5日起法拍房可申请公积金贷款；沈阳降低房贷“商转公”门槛 [14][18] 房地产行业重点城市周度数据回顾 - 第4周44大城市新房销售1.83万套、较第3周增4.8%，21大城市二手房销售1.68万套、较第3周减16.8%，一线城市新房、二手房交易较第3周分别减14.4%、21.2%，二线城市新房、二手房交易较第3周分别增9.5%、减16.3% [16] - 截至第4周，18大城市库存78.2万套、较第3周增8.28万套，库销比14.4个月、较第3周增1.8个月，一线城市库存18.94万套、较第3周减7.8万套，库销比6.0个月、较第3周减2.2个月，二线城市库存18.19万套、较第3周减0.08万套，库销比10.8个月、较第3周增0.3个月 [22] 重点城市土地市场跟踪 - 第4周36大城市市本级成交土地28块，一线城市、二线城市、卫星城（长三角）、卫星城（珠三角）分别成交2、19、7、0块，较第3周分别无增长或减少、增3块、增4块、无增长或减少 [26] - 第4周36大城市市本级土地出让金245.51亿元、较第3周增84.73亿元，平均溢价率18.2%、较第3周减6.3%，一线城市、二线城市、卫星城（长三角）、卫星城（珠三角）平均溢价率分别为8.8%、25.6%、0.6%、0.0%，流拍或中止等地块数量38块 [26][34] 重点公司一周要闻回顾 - 业绩预告：ST金科等多家公司发布2024年度业绩预告，如ST金科预计亏损205 - 285亿元，荣盛发展预计亏损72 - 95亿元等 [39][40] - 经营简报：凤凰股份、珠江股份发布第四季度主要房产项目经营数据简报 [49] - 经营相关：中洲控股等多家公司发布担保、资产重组、资产出售等经营相关公告 [49][50]