全球经济展望 - 2025年中美经济共振向上，美国主动补库存或延续至四季度，本轮降息大概率三季度结束，可能年底重新加息；中国经济增速有望维持5%左右，向科创型经济体转型[4],[34],[50] - 2025年欧盟经济有望在货币宽松和消费回暖带动下回升，英国经济有望延续复苏[57],[60] - 印度2024年经济增速上调至6.9%，预计2025年达6.6%；东盟经济有望随全球经济回暖，成为大宗工业品消费新增量[64],[74] 资产走势预测 - 大宗商品价格上行趋势有望延续至2025年三季度[87] - 中国股市有望震荡上行至2025年夏天，夏季慢牛策略或向市场中性策略转化[98],[100] - 2025年黄金核心作用是对冲美元信用货币风险和大通胀风险，白银价格弹性更高[107],[108],[109] 各类资产现状 - 2024年美国经济保持较强增速，消费需求强劲，劳动力市场恢复，失业率有望维持在4%左右[16],[19] - 2024年中国出口和制造业投资是经济增长重要动力，12月制造业固投同比增速8.3%[40] - 2024年欧元区制造业外迁严重，服务业总体扩张使经济保持平稳[53] 资产配置建议 - 2025年看多商品、中国权益、黄金白银，看空长久期国债，人民币汇率是弹性防守局[128]