报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2025年1月24日远东股份公布2024年年度业绩预告，预计2024年度归母净利润为-1.5亿到-3亿元，扣非净利润为-2.2亿到-3.7亿元，业绩亏损主要源于业务结构调整与市场波动 [2][3] - 2024年公司获千万以上订单超245亿元，为未来业绩形成有力支撑，各业务订单均有增长，智能缆网业务获单195.06亿元，智能电池业务获单25.07亿元、同比增长411.41%，智慧机场业务获单25.79亿元、同比增长53.96% [4][5] - 随着海缆投产、海外及AI领域业务增长，智能缆网业务规模及盈利能力有望提升；电池业务订单放量，依托协同优势推进相关业务，伴随行业出清，经营质量改善可期 [6] - 根据公司业绩预告，下调24 - 26年收入至267.48/322.00/379.30亿元，下调24 - 25年归母净利润至 - 2.20/8.13亿元，上调26年归母净利润至11.04亿元，下调24 - 25年EPS为 - 0.10/0.37元，上调26年EPS至0.50元，对应2025年1月24日收盘价4.78元，PE为 - 48.23/13.05/9.61，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年1月24日远东股份公布2024年年度业绩预告，预计2024年度归母净利润为 - 1.5亿到 - 3亿元，与上年同期相比将出现亏损；预计扣非净利润为 - 2.2亿到 - 3.7亿元 [2] 分析判断 - 业绩承压源于智能电池/储能业务亏损、个别投资项目公允价值变动损失、智能缆网业务毛利率下降 [3] - 2024年公司获千万以上订单超245亿元，智能缆网业务获单195.06亿元，连续11年蝉联中国线缆产业最具竞争力企业10强，与人工智能芯片公司研发产品获合格供应商资格，远东海缆入选2024工信部5G工厂并获海缆订单；智能电池业务获单25.07亿元、同比增长411.41%，储能订单13.75亿元、同比增长5604.96%，锂电池业务多领域突破，与先导智能等签署战略合作协议；智慧机场业务获单25.79亿元、同比增长53.96%，长沙机场项目创单项工程中标额新高，保持市场领先并探索“低空经济”市场 [4][5] - 随着海缆投产、海外及AI领域业务增长，智能缆网业务规模及盈利能力有望提升；电池业务订单放量，依托“缆储一体”协同优势推进相关业务，铜箔产能释放及产品结构优化，伴随行业出清，经营质量改善可期 [6] 投资建议 - 根据公司业绩预告，下调24 - 26年收入至267.48/322.00/379.30亿元，下调24 - 25年归母净利润至 - 2.20/8.13亿元，上调26年归母净利润至11.04亿元，下调24 - 25年EPS为 - 0.10/0.37元，上调26年EPS至0.50元，对应2025年1月24日收盘价4.78元，PE为 - 48.23/13.05/9.61，维持“买入”评级 [7] 盈利预测与估值 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,680|24,465|26,748|32,200|37,930| |YoY（%）|3.9%|12.8%|9.3%|20.4%|17.8%| |归母净利润(百万元)|552|320| - 220|813|1,104| |YoY（%）|4.0%| - 42.1%| - 168.8%|469.7%|35.7%| |毛利率（%）|12.9%|11.7%|7.7%|11.5%|11.4%| |每股收益（元）|0.25|0.14| - 0.10|0.37|0.50| |ROE|12.8%|6.9%| - 5.1%|15.7%|17.6%| |市盈率|19.22|33.19| - 48.23|13.05|9.61| [9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2023A - 2026E各年的相关财务数据及变化情况，如营业收入、营业成本、净利润等；主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据及变化 [11]