量化因子与构建方式 1. 因子名称：市场同质化变动指数 - 因子的构建思路：用于衡量一段时间内各板块在日频的不同周期上是否存在同涨同跌的趋势，反映市场的同向化变动风险[23] - 因子具体构建过程： 1. 计算各板块在不同周期内的价格变动情况 2. 统计各板块在同一周期内的同涨同跌频率 3. 将结果标准化为一个风险类指标，数值越大表示市场同向化变动风险越高[23] - 因子评价：该因子能够有效提示市场同向化变动风险，帮助投资者控制仓位的整体净杠杆，避免单方向上过多单边暴露[23] 2. 因子名称：趋势度（Efficiency Ratio, ER） - 因子的构建思路：基于一段时间的价格变动和期间的总价格波动数值，计算标准化的趋势强度，数值范围为0100，数值越大表示趋势越明显[27] - 因子具体构建过程： 1. 选取一段时间内的价格数据 2. 计算期间的价格变动总量 3. 计算期间的总价格波动数值 4. 使用公式将结果标准化为0100的范围，公式未明确列出[27] - 因子评价：该因子能够直观反映市场趋势的强弱，便于投资者判断市场的趋势性机会[27] 3. 因子名称：波动率（Yang-Zhang波动率） - 因子的构建思路：综合考虑日收盘价的变化、开盘跳空和日内价格范围的信息，使得波动率的估计更加准确和全面[47] - 因子具体构建过程： 1. 计算传统的close-to-close波动率 2. 加入开盘跳空的波动信息 3. 纳入日内价格范围的波动信息 4. 综合上述信息，使用Yang-Zhang算法计算波动率，具体公式未明确列出[47] - 因子评价：相比传统波动率计算方法，该因子更全面地反映了市场的真实波动情况，适用于更精确的风险管理和投资决策[47] 4. 因子名称：波动率锥 - 因子的构建思路：通过绘制不同板块在不同周期上的波动率分布，判断当前板块在不同周期下的波动率水平是高还是低[50] - 因子具体构建过程： 1. 收集各板块在不同周期内的波动率数据 2. 绘制波动率锥图，展示波动率的分布情况 3. 对比当前波动率与历史分布，判断其相对水平[50] - 因子评价：该因子能够直观展示波动率的历史分布和当前水平，帮助投资者识别波动率的异常情况[50] --- 因子的回测效果 1. 市场同质化变动指数 - 当前水平：高于平均值，表明市场同向化变动风险较高[14][19][23] 2. 趋势度（Efficiency Ratio, ER） - 黑色板块：趋势度最高，表现较优[28] - 有色板块：趋势度最低，降幅超过-60，处于历史低位水平[29] - 贵金属和农产品板块：趋势度次之[29] 3. 波动率（Yang-Zhang波动率） - 整体市场：短期波动率下降1%~2%，处于历史较低位[49] - 能化板块：短期波动率持平[49] 4. 波动率锥 - 整体市场：波动率锥显示当前市场波动率水平较低[50]