报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 1月光伏指数大幅下行，个股表现低迷，日均成交金额环比大幅缩量，细分子行业普遍下跌，仅导电银浆涨幅为正 [6][8][11] - 两部委强调优化调节能力，保障新能源合理利用率，要求支撑2025 - 2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90% [6][15] - 2024年国内新增光伏装机增长稳健，12月光伏产品出口额跌幅有所收窄，1 - 12月国内新增光伏装机277.17GW，同比增长27.80%；12月新增装机70.87GW，同比增长36.63%；太阳能电池全年累计出口金额2176.98亿元，同比下滑28.80%，12月出口金额140.54亿元，同比下滑15.76% [6][19][22] - 供给端压缩效果显现，光伏产业链上游价格企稳，12月多晶硅企业集中下调开工负荷，产量环比下降21.95%，硅片产量环比有所提升，多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格呈企稳态势，组件价格疲软 [6][29][31][34] - 行业进入持续的去库存、去产能周期，但彻底供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动，光伏指数PB估值仍处于历史低位水平，建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域，关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等领域头部企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业表现回顾 1.1 光伏指数走势 - 1月板块大幅调整，个股表现低迷 - 1月光伏指数明显下跌，截至1月22日收盘，1月光伏行业下跌5.23%，跑输沪深300指数，光伏板块1月日均成交金额217亿元，环比大幅缩量，板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益 - 2.27%，在中信30个一级行业中排名第8名，本月光伏行业低迷主要受市场风险偏好降低和光伏企业业绩普遍亏损影响 [8] 1.2 细分领域大部分下跌 - 光伏细分子行业普遍低迷，导电银浆涨幅为3.77%，其余细分行业均下跌，石英坩埚跌幅最大，为 - 19.80% [11] 1.3 个股表现 - 个股走势低迷，大部分个股下跌 - 1月光伏个股整体低迷，涨跌幅榜排名前十名的有聚和材料、振江股份等，排名后十名的有欧晶科技、大全能源等 [14] 2. 行业及公司动态 2.1 光伏行业新闻： 优化电力系统调节能力支撑新能源合理消纳，美国退出巴黎协定 - 三部委联合发文推动风光制氢规模化发展，到2027年，清洁低碳氢在多个行业实现规模化应用和示范应用 [15] - 两部委要求优化调节能力，支撑年均新增2亿千瓦以上新能源，全国新能源利用率不低于90% [15] - 两部门加大重点领域设备更新项目支持力度，鼓励以工业园区、产业集群为载体规模化实施设备更新 [17] - 云南进一步推进新型共享储能发展，2025年实行“新能源 + 储能”机制 [17] - 湖南加快新能源交通配套设施建设，推动公路、铁路等沿线合理布局光伏发电储电设施 [17] - 协鑫科技颗粒硅2024年四季度现金成本再降15%，仅为28.17元/公斤 [17] - 美国政府将退出《巴黎协定》 [17] - 隆基绿能预计2024年净亏损82 - 88亿元，主要因行业竞争加剧等因素 [17] 2.2 重点环节数据：2024年国内新增光伏装机再创历史新高，产业链价格见底 - 我国光伏新增装机方面，1 - 12月国内新增光伏装机277.17GW，同比增长27.80%；12月新增装机70.87GW，同比增长36.63%；1 - 12月，全国主要发电企业电源工程完成投资11687亿元，同比增长12.1%；电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3% [19] - 中国光伏产品出口方面，2024年1 - 12月，太阳能电池累计出口金额2176.98亿元，同比下滑28.80%；12月出口金额140.54亿元，同比下滑15.76%；12月太阳能电池组件出口数量8.21亿只，同比增82.8%；累计出口量77.87亿只，同比增长38.2%；12月光伏逆变器出口数量420.71万台，同比增长20.33%；出口金额6.65亿美元，同比增长12.05% [22][26] - 产量方面，2024年12月多晶硅产量为10.38万吨，环比下降21.95%，预计2025年1月多晶硅产出9.8万吨左右，环比下降约5%；12月国内单晶硅片产量为45.91GW，环比上升10.71%，1月硅片产量预期46GW左右，较12月变化不大 [29][31] - 价格方面，截至2025年1月15日，多晶硅致密料平均价格39元/kg，较上月底持平；N型硅片明显涨价，P型硅片价格平稳；N型太阳能电池片价格环比略有上涨；光伏组件价格疲软；2.0mm光伏玻璃价格略有上涨 [34][35][36] 2.3 太阳能电池新技术进展 - 国内钙钛矿 - 异质结叠层电池研发中试项目通过备案 - 明冠新材全面布局0BB技术，叠栅技术处于实验室研发阶段 [48] - 钙钛矿 - 异质结叠层高效电池研发中试线项目通过备案，总投资约66亿元，规划打造异质结叠层高效电池生产基地 [48] 2.4 重点上市公司公告 - 调整周期，光伏企业业绩承压 - 多家光伏企业发布2024年年度业绩预告，大多企业业绩亏损或预减，如特变电工、大全能源、通威股份等，主要因光伏产业链供需失衡、产品价格下跌、资产减值等因素 [49][50][51] 3. 河南光伏行业政策及公司 3.1 河南光伏行业重要新闻：加快推进源网荷储一体化，推进新能源规模化开发 - 文档未提及具体内容 3.2 河南上市公司重点新闻 - 文档未提及具体内容 4. 投资建议 - 维持行业“强于大市”投资评级，建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域，关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等领域头部企业 [6]