数据情况 - 1月制造业PMI为49.1%，前值50.1%；非制造业PMI为50.2%，前值52.2%[2] - 1月生产经营活动指数升至55.3%（+2.0pct）、非制造业活动预期指数略降至56.7%（-0.8pct）[2] - 1月生产指数回落至49.8%（-2.3pct），新订单指数回落至49.2%（-1.8pct），进口指数回落幅度（-1.2pct）小于新订单指数[2] - 主要原材料购进价格指数（49.5%，+1.3pct）以及出厂价格指数（47.4%，+0.7pct）1月有所改善[2] - 1月服务业PMI50.3%，航空运输等行业继续位于55.0%以上较高景气区间[2] 影响因素 - 春节因素使制造业及非制造业PMI回落，且幅度大于以往同期，“抢出口”强弱放大前后两月PMI波动[2] - 特朗普关税政策推进慢及中美关系缓和，使“抢出口”现象放缓[2] - 2024年12月非制造业超季节性走强，对1月非制造业PMI形成压力[2] 行业表现 - 居民出行消费相关服务业季节性回升，建筑业受年底抢施工和春节影响波动大[2] 风险提示 - 稳增长政策落地不及预期；特朗普关税政策风险；美联储降息节奏不及预期[2]