报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 注重运营的传统环保业态估值有望重估，新产业催生新环保治理需求诞生新成长型公司，一揽子化债政策落地使环保行业TO G业务应收账款压力有望缓解；标的选择上关注长期运营能力出众且现金流压力有望缓解的主体、二次创业有潜力的龙头公司，新兴环保业态中优选受益高景气且具潜在成长性的公司；推荐洪城环境、瀚蓝环境、伟明环保，建议关注永兴股份 [4][30] 根据相关目录分别进行总结 重要数据追踪 - 碳市场方面，1月20 - 24日全国碳市场碳排放配额CEA挂牌协议成交量5.58万吨，较上期增加2.17万吨、+63.59%，1月24日收盘价93.43元/吨，日环比+0.09%、较上期-1.60%；1月13 - 17日国内8个试点城市碳排放配额总成交量49.05万吨，较上期-35.35%，配额成交均价24.47元/吨，较上期-18.42%，CCER成交量4991吨，较上期+2276.67%；1月20 - 24日欧盟碳排放配额期货成交量合计1.55亿吨，较上期减少2293.30万吨、-12.88%，期货结算价（期间平均）77.90欧元/吨，较上期上涨2.05欧元/吨、+2.70% [4][6][8] - 生物柴油及UCO方面，2024年11月全国生物柴油及其混合物出口量7.36万吨，月度同比-11.85%、环比-1.78%，出口单价958.44美元/吨，月度同比-9.77%、环比-3.74%；全国UCO出口量43.42万吨，月度同比+94.20%、环比+94.03%，出口单价882.30美元/吨，月度同比-7.14%、环比-2.19% [4][14][16] 板块行情 - 1.20 - 1.24期间，上证综指上涨0.33%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨2.64%，A股环保板块指数下跌0.34%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理涨跌幅分别为+0.06%、-0.08%、+2.27%、-1.00%、-1.14%、+0.09%，H股环保板块指数下跌0.98%；截至2025年1月24日收盘，A股环保板块PE（TTM）估值17倍 [4][19] - 1.20 - 1.24涨跌幅前五公司是*ST京蓝(15.44%)、侨银股份(12.71%)、福龙马(11.84%)、严牌股份(5.85%)、卓越新能(5.79%)；涨跌幅后五公司是德创环保(-29.75%)、清水源(-17.58%)、仕净科技(-17.41%)、神雾节能(-13.28%)、联合水务(-11.92%) [20] 行业要闻 - 中央推进农村绿色发展及生态改善，包括加快农业绿色低碳发展、改善农村生态环境、完善生态产品价值实现机制 [24][25] - 上海提出2026年底前基本实现固废近零填埋，在原生生活垃圾、城镇污水厂污泥零填埋基础上，使生活垃圾焚烧飞灰等实现零填埋，提升固体废物资源化率，控制全市固体废物填埋总量在2.5万吨/年左右 [4][26] 重点公司公告 - 侨银股份大股东减持计划实施完成，控股股东郭倍华于2025年1月20日减持44万股，占总股本0.11%，持股比例由30.33%降至30.22%，本次减持完成后其及其一致行动人合计持股2.62亿股，占总股本64.32%，累计减持1016.99万股，占总股本2.49% [27] - 盈峰环境全资子公司收到两个项目中标通知书，太仓市城厢镇老城区“城市管家”服务项目（2025 - 2028年）中标总额2.12亿元，渭南市城区垃圾分类体系建设(一期)设备采购项目中标总额4956万元，两项目中标总额合计2.62亿元 [28][29] - 瀚蓝环境收到广东省商务厅《企业境外投资证书》，完成境外投资备案工作，拟通过控股子公司瀚蓝香港以协议安排方式私有化粤丰环保事项已满足先决条件(v)的第(a)项和第(b)项，将继续推进交易相关工作 [29] 投资建议 推荐洪城环境、瀚蓝环境、伟明环保，建议关注永兴股份；注重运营的传统环保业态估值有望重估，新产业催生新环保治理需求诞生新成长型公司，化债政策使环保行业TO G业务应收账款压力有望缓解；标的选择关注长期运营能力出众且现金流压力有望缓解的主体、二次创业有潜力的龙头公司，新兴环保业态中优选受益高景气且具潜在成长性的公司 [4][30]