报告行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 国内大模型创新持续推进追赶美国先进水平，如 DeepSeek、MiniMax、字节跳动、月之暗面等公司发布新模型且性能优异 [2] - AI Agent 加速落地，端侧智能持续发展，智谱和 OpenAI 有相关产品推出 [3][6] - 算力基础设施建设火热，算力军备竞赛持续，海外特朗普宣布投资计划，Meta 有算力扩充计划，国内字节跳动有芯片采购和开支计划 [7] 市场回顾 - 过去一周（1.20 - 1.24）上证综指上涨 0.33%，创业板指上涨 2.64%，沪深 300 指数上涨 0.54%，计算机（申万）指数上涨 3.95%，跑赢上证综指 3.62 个百分点，跑赢创业板指 1.31 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.42 个百分点，位列全行业第 2 名 [1] 周观点 国内大模型创新 - DeepSeek 1 月 20 日发布推理模型 DeepSeek - R1 正式版并开源权重，后训练用强化学习提升推理能力，性能比肩 OpenAI o1，API 价格低 [2] - MiniMax 近日发布并开源新一代 01 系列模型，突破记忆瓶颈，综合性能比肩国外领先模型，输入长度优势大，已应用于“海螺 AI”全球上线 [2] - 字节跳动 1 月 22 日发布豆包大模型 1.5，综合能力增强，得分优于业界一流模型；1 月 20 日豆包实时语音大模型上线，面向中文场景，特性出色 [2] - 月之暗面 1 月 20 日发布 Kimi k 系列模型最新版本 k1.5 多模态思考模型，全面对标 OpenAI 满血版 o1，是 OpenAI 之外首个多模态 o1 [2] AI Agent 与端侧智能 - 智谱 1 月 23 日发布基于智谱多模态大模型 CogAgent 的 GLM - PC，是全球首个面向公众回车即用的电脑智能体，智谱有手机和电脑智能体系统，与 PC 厂商合作，端侧智能有望发展 [3] - OpenAI 1 月 24 日发布首款 AI 代理工具 Operator，美国 ChatGPT Pro 用户可用预览版，未来拓展到更多用户，还会发布更多 AI 代理 [6] 算力基础设施 - 海外特朗普 1 月 21 日宣布“Stargate”人工智能基础设施投资计划，OpenAI 等三家公司初始投入 1000 亿美元，四年增至 5000 亿美元，建设已启动；Meta 计划 2025 年新增约 1 千兆瓦算力资源，年底 GPU 总量突破 130 万块，拟投入 600 - 650 亿美元资本开支并扩充团队 [7] - 国内字节跳动是英伟达第二大客户，2024 年订购约 23 万块英伟达芯片，2024 年资本开支 800 亿人民币，2025 年翻倍至 1600 亿人民币，900 亿用于 AI 算力采购，700 亿投向数据中心等，已与博通达成 2027 年自研 ASIC 芯片合作计划 [7] 投资建议 - 建议关注 AI 算力相关公司如海光信息、寒武纪等；AI 应用相关公司如金山办公、科大讯飞等 [8]