美联储会议决策 - 2025年1月美联储会议宣布暂停降息，对3月是否降息保持谨慎[3] - FOMC强调劳动力市场健康，删除通胀取得进展措辞，不急于调整利率[3] 降息预期分析 - 维持本轮降息周期未结束观点，上半年仍有降息可能但门槛高，3月降息概率不大[4] - 本次FOMC会议后，市场预计3月降息概率降至17%，2025全年降息次数从2.0次降至1.9次[4] 政策顾虑因素 - 关税是首要顾虑，白宫计划2月1日对加拿大、墨西哥加征关税，财政部长提出每月+2.5%渐进式全球普遍关税[4] - 移民政策是隐患，无证移民占比高的行业劳动力市场将更紧张，成本上行压力大[4] 市场表现情况 - 1月29日美元指数小幅收涨0.12%，10年期、2年期美债收益率分别小幅下行0.4bp、上行1.8bp[4] 资产价格影响 - 资产价格受特朗普关税政策兑现程度和美国CPI数据影响，欧美央行降息节奏分化或引发美元波动[5] 风险提示 - 存在美联储货币政策、特朗普政策、美国经济基本面变化超预期风险[5]