假期上半场市场主题 - 市场围绕关税、AI变局、利率三大主题展开[1] 关税情况 - 1月31日白宫宣布2月1日将对加拿大、墨西哥商品征25%关税，对中国商品征10%关税，加元和墨西哥比索大跌，美元上涨[1] - 关税影响存在未知，包括持续时长、是否有豁免商品、中加墨是否反制，加拿大总理表示做好反制准备，墨西哥态度未知[1][2] AI变局 - 1月27日中国人工智能公司DeepSeek“击落”美股，纳指大跌3%，科技股受重创[2] - 美国可能加速对中国AI发展的阻挠，包括发起国家安全调查、禁止政府部门使用、收紧芯片出口、推动AI相关立法[2][3] 利率情况 - 1月29日FOMC暂停降息，符合预期，会议声明表述有调整，市场对2025全年降息预期从1.99次降至1.88次[3] - 本轮降息周期未结束，但下次降息门槛较高，3月降息概率不大，通胀能否连续下行是政策核心，关税和移民政策落地是关键[3][5] 假期下半场关注要点 - 关注特朗普关税行政令细节、对手国反应、港股2月3日开市表现[5] 风险提示 - 特朗普政策和美联储政策可能超预期[6]