报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年1月房企销售额环比-48%/同比-15%，销售均价环比+6%/同比+13%，开年销售趋弱源于新房推盘减少和春节月影响；“止跌回稳”政策组合拳有效，仍在推动基本面筑底，预计政策继续聚焦修复居民资产负债表推动行业“止跌回稳” [4] - 1月房企销售分化，多数房企销售面积同比降幅大于销售金额同比降幅，意味着销售额趋弱更多源于推盘减少和春节月影响 [4] - 开年销售量弱价好，供给出清接近终章，供给约束使行业总量偏弱，也推动结构强弹性，优质房企有望量质双升 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 1月31日克而瑞发布2025年1月房地产公司销售排行，保利单月销售排名第一，销售金额180亿元，中海、华润单月销售额分别为120、116亿元，排名第二、三位，前三门槛从去年同期120亿元下降至116亿元；1月单月销售过百亿房企为4家，较2024年同期减少2家，对比2023年同期减少8家 [1] 点评 - 1月50家房企单月销售金额1625亿元，环比-48.2%，同比-15.4%、较前值-10.8pct；销售面积为874万方，环比-51.1%，同比-24.9%、较前值-12.5pct；自23年6月以来销售同比持续大幅下降，24年10 - 12月销售额同比降幅显著收窄，25年1月降幅又扩大，本月销售降幅扩大源于新房推盘减少和1月春节月影响；1月新房销售均价同比+13%、环比+6%，表明销售结构中一二线城市好于三四线，也意味着销售额趋弱源于推盘减少和春节月影响；二手房房价有热度，“止跌回稳”政策组合拳有效，仍在推动基本面筑底 [4] - 1月单月销售，保利、中海、华润排名前三，房企销售分化，主流企业中融创、华发等销售同比排名靠前，多数主流房企销售面积同比降幅大于销售金额同比降幅，意味着行业销售额趋弱源于推盘减少和春节月影响 [4] - 维持“看好”评级，推荐滨江集团、华润置地等产品力房企，建发股份、新城控股等低估值修复房企，越秀地产、华发股份等收储及城改受益房企，关注贝壳、我爱我家等二手房中介，华润万象、招商积余等物业管理企业 [4] 行业点评 - 展示2025年1月50家房企销售排名，包含各房企24年和25年1月单月销售金额、面积及同比数据，以及不同排名区间房企合计数据 [5] - 给出主流AH上市房企估值表，包含公司代码、简称、收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等数据 [25] - 给出主流AH上市物业管理企业估值情况表，包含公司代码、简称、收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等数据 [26]