报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 2024年风光装机均创历史新高，提前六年完成2030年装机目标，预计2025年风电新增装机持续增长，光伏新增装机有望收缩 [6] - 公用事业2024年业绩火电具备弹性、水电整体回暖、核电平稳、绿电承压，看好大水电现金流价值，优选煤电供需格局好的公司，推荐风电占比高的绿电公司 [6] - 电力设备2024年电网投资创新高、火电风电触底，看好2025年电网板块，关注火电及风电反弹机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 全年新能源装机再创新高 未来或降速保质 - 截至2024年12月底全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%，新能源装机占比42%，可再生能源装机占比55.1%，提前6年完成2030年风电、太阳能发电装机目标 [10] - 2024年全国新增装机428.57GW，其中风电新增79.34GW创历史新高，预计2025年可达105 - 115GW；光伏新增277.17GW，同比增长28%，未来新增装机有望收缩 [11][12][15] - 2024年新增火电装机54.13GW，较2023年同比下滑6.6%，预计未来2 - 3年新增装机持续较高 [17] 公用事业2024年业绩前瞻：火电具备弹性 水电整体回暖 - 火电公司前三季度除华能国际外业绩普遍高增，全年业绩受减值计提影响大，四季度煤价下行或带动业绩向好，建议优选供需格局好的申能股份、皖能电力 [19][21] - 水电板块全年业绩预计增速可观，但四季度来水转弱，不同公司单季度利润或分化，华能水电、桂冠电力可能增长 [20] - 核电业绩整体平稳，中国核电和中国广核增速差异与机组投产节奏和大修周期有关 [20] - 绿电板块仍然承压，增收不增利现象延续，若2024年减值金额减少可能带来业绩同比增量，推荐风电占比高的龙源电力（H）、大唐新能源、新天绿色能源（H）等公司 [20][21] 电力设备2024业绩前瞻：电网投资创新高 火电风电触底 - 电网投资额及投资增速创近年来新高，2024年中电联口径全国电网工程投资完成额6083亿元（同比+15.3%），国网口径超6000亿元，预计电网设备公司业绩稳定增长 [23] - 电源方面，2024年全国电源工程投资完成额11687亿元（同比+12.1%），水电、太阳能新增装机增速较快，火电同比下滑；预计2025年火电、核电新增装机有望大幅增加 [24] - 对部分电力设备公司2024年归母净利润做了预测，如许继电气12亿（同比+19%）等；看好2025年电网板块，关注特高压和配网板块，推荐许继电气等；关注2025年火电及风电反弹机会，推荐东方电气、东方电缆 [24][26] 盈利预测与估值 - 给出了公用事业重点公司的估值表，包含华能国际、长江电力等公司的评级、收盘价、EPS、PE、PB等信息 [29] - 给出了电力设备重点公司的估值表，包含东方电子、许继电气等公司的评级、收盘价、EPS、PE、PB等信息 [32]