经济数据 - 1月美国制造业PMI重回扩张，ISM制造业指数50.9、Markit制造业PMI终值51.2；中国再次收缩，财新制造业PMI为50.1较12月回落0.4个百分点、官方制造业PMI为49.1较12月下降1个百分点[3][9][11] - 2024年中国GDP按不变价格计算比上年增长5.0%，分产业看一、二、三产业增加值分别增长3.5%、5.3%、5.0%；美国经济实际增长2.9%，四季度GDP增速为2.3%[10] 市场风险 - 12月美欧信贷增速阶段性扩张乏力，中国仍未转变2021年以来的回落阶段[3][15] - DeepSeek带来的市场压力预计2月将有所加强[3][21] 通胀情况 - 12月美国CPI同比上涨2.9%，核心PCE通胀同比维持在2.8%[22] - 2024年四季度中国GDP平减指数为 -0.8%，12月CPI同比增速放缓至0.1%，PPI增速为 -2.3%[25] 政策影响 - 1月新一轮关税政策落实，对加墨暂时延迟、对中国可能升级，增加全球经贸不确定性[4][33] - 美联储1月货币政策“不松”，暂停降息，维持利率4.25 - 4.50%，继续缩表[34][35] - 2025年中国央行将实施适度宽松货币政策，1月开展17000亿元买断式逆回购操作[39]