报告行业投资评级 - 给予通信及电子行业“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信及电子行业“推荐”评级 [1] - Deepseek-R1中蒸馏技术展现大模型能力可迁移性，产生模型能力提升成本降低预期，加速推理应用商业闭环节奏，其可迁移能力将坚定大模型训练所需基础算力硬件资本开支投入节奏，建议兼顾算力基础及端侧硬件 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 本周（2025.1.27 - 2025.1.31）上证综指回调0.06%，深证成指回调1.33%，创业板指回调2.73%，申万通信回调3.97% [1][9] - 本周通信板块三级子行业中，通信终端及配件回调幅度最低为1.10%，通信网络设备及器件回调幅度最高为7.43%，各细分板块主要呈回调趋势 [1][12] - 本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为18.90%、7.87%和73.23%，涨幅前三为美格智能（10.01%）、长飞光纤（9.00%）、ST天喻（8.24%） [14] 季度主动权益型公募持仓复盘 - 2024Q4通信行业主动权益型基金持股数量占比季度环比提升0.9%，达到4.7% [2][16] - 光模块、铜缆、物联网模组等AI基础算力及端侧硬件相关细分是2024Q4主要增持方向 [2][20] 本周通信板块新闻（2025.1.27 - 2025.2.2） - Meta 2024年全年收入1645.01亿美元，同比增长22%，净利润623.60亿美元，同比增长59%，2024财年资本支出392.3亿美元，预计2025年第一季度营收395 - 418亿美元，同比增长8% - 15%，2025年全年总支出约1140 - 1190亿美元，资本支出约600 - 650亿美元，重点用于支持生成式AI和核心业务 [22] - 微软截至2024年12月31日的FY2025 Q2总营收同比增长12%至696亿美元，每股收益3.23美元，第二财季资本支出226亿美元，预计本财年在人工智能数据中心投入800亿美元，基础设施建设导致云业务利润率下降 [22] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周海能达发布2024年年报业绩预告，预计增亏，净利润 - 370000万元至 - 320000万元，扣非净利润增长但归母净利润亏损主要因针对诉讼案件全额计提预计负债，已向美国最高法院提起上诉申请 [25] - 下周通信板块公司限售解禁情况：无 [24] 建议关注方向及推荐标的 - 建议关注算力产业链、卫星互联网 [3] - 推荐算力标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、沪电股份、工业富联；卫星通信标的：海格通信、富士达、中国电信、复旦微电 [7]