报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年1月公司批发销量同比增长，为全年销量增长奠定基础，行业高阶智驾进入新阶段，公司技术底蕴深厚，有望以智能化开启新一轮增长，实现销量反弹、经营企稳目标 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2025年1月产销快报，1月实现汽车批发销量26.4万辆，同比+7.9%，环比-45.3% [11] 批售重返健康状态，1月销量迎开门红 - 2025年1月公司批发销量26.4万辆，同比+7.9%，环比-45.3%，淡季实现同比增长为全年奠定基础；终端交付35.3万辆，自主品牌交付20.6万辆，自主销量占比同比提升约6.0pct，终端需求向好带动库存向好；1月汽车产量32.5万辆，同比+33.4%，环比-28.9%，各主要车企产量有不同程度增长，公司增加厂商库存表明库存良好、订单饱满，看好后续销量表现 [12] 技术升级推动电动化转型加速，海外销售表现亮眼 - 1月新能源汽车销量6.1万辆，同比-5.0%，环比-60.3%，同环比下降因春节假期影响需求；2024年完成技术升级，2025年将加速新能源新车型推出，看好电动化转型加速；1月海外销售6.9万辆，同比+7.4%，海外终端交付9.0万辆，同比+7.8%，环比+12.5%，加强海外新车供给有望使2025年海外销量同比增长 [13] 轻装上阵助力转型，看好公司重回正增长 - 公司对上汽通用及其控股子公司计提资产减值准备232.1亿元，对通用合营资产减值有助于轻装上阵，加速智能电动转型；行业高阶智驾进入新阶段，公司有望以智能化开启新一轮增长，2025年实现销量反弹、经营企稳目标 [14] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为6186/6447/6788亿元，同比增速分别为-15%/+4%/+5%，归母净利润分别为16/93/127亿元，同比增速分别为 - 89%/+485%/+36%，EPS分别为0.14/0.80/1.09元/股；考虑到公司积极转型，估值有望修复，维持“买入”评级 [15] 财务预测摘要 - 报告给出公司2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及财务比率、每股指标、估值比率等数据 [20]