报告核心观点 - 2025年各行业发展态势不一，部分行业如CVD硅碳负极、电动车、储能等有望迎来增长，房地产、公用事业等行业受政策和市场因素影响呈现不同变化，投资需关注各行业龙头及潜力公司[5][9][14] 宏观策略 - 以旧换新政策逐步落地，社零有望开门红，周度和月度ECI指数显示春节前供需季节性回落但幅度小于去年同期，预计一季度经济增长开门红，消费、地产、出口有不同表现，ELI指数回落，“择机降息降准”需看经济基本面，当前短期落地总量宽松时机未到[1][46] 固收金工 固收周报 - 春节假期资金利率高企，央行通过14D逆回购投放流动性，节后资金面预计回归中性，紧张局面有望缓解，我国仍处降息周期，收益率曲线无大幅上行基础，美国相关数据公布后美债收益率有不同表现，本周美联储1月降息概率下降[2][48] 二级资本债周度数据跟踪 - 本周无新发行二级资本债，存量余额减少，成交量减少，不同评级和期限到期收益率有涨有跌，成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例和幅度小于溢价成交[3][48][50] 绿色债券周度数据跟踪 - 本周新发行绿色债券11只，发行规模减少，成交额增加，不同债券种类、发行期限、主体行业和地域成交量有差异，成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度大于溢价成交，折价成交比例小于溢价成交[4][51] 行业 CVD硅碳负极专题 - 硅基负极高能量密度优势显著，CVD路线硅碳负极技术突破打开市场空间，消费市场确定性起量，25年动力放量，主流厂商加速布局，远期成本有望下降，硅碳负极放量使多孔碳等原材料受益，推荐相关龙头公司[5][53] 房地产行业跟踪周报 - 上周房地产板块表现不佳，新房成交同环比正增，二手房成交环比降同比升，库存去化周期缩短，土地成交建筑面积环比降同比升，多地出台房地产放松政策，推荐房地产开发、物业管理和经纪相关公司[6][7][55] 公用事业行业跟踪周报 - 2024年全社会用电量和规模以上发电量同比增长，12月单月用电增速提升，水电与风光出力提升使火电单月承压，核电机组投运发电量提升，行业核心数据有不同变化，推荐水电、火电、核电、绿电和消纳相关公司[8][56][58] 电动车行业2025年1月策略 - 行业估值底部，旺季在即供需反转，强烈看好锂电产业链，推荐电池、结构件、材料、资源等龙头公司[9] 燃气Ⅱ行业跟踪周报 - 供给宽松，燃气公司成本优化，价格机制理顺、需求放量，推荐城燃、海外气源和高股息相关公司[10] 环保行业跟踪周报 - 工信部加快制造业绿色低碳发展，聚焦绿色技术装备和循环利用等领域，包括存量改造和增量做强两方面[11] 原油周报 - 美国原油库存减少，原油价格维持高位，推荐相关上市公司[12] 非银金融行业跟踪周报 - 非银金融平均估值低，具有安全边际，保险行业受益于经济复苏和利率上行，证券行业转型有新业务增长点，推荐保险、证券相关公司[13] 电力设备行业跟踪周报 - 储能需求旺盛，全球储能装机有望高增长，看好相关龙头；电动车销量预期上修，锂电需求增速上修，看好锂电龙头；工控需求弱复苏，人形机器人量产超预期，看好相关环节和企业[14][15] 液冷行业深度报告 - 全球AI芯片功率提升，液冷成未来必选项，冷板式液冷即将放量，浸没式液冷市场即将开启，推荐相关标的[16] 大炼化周报 - 国际油价下跌成本端支撑走弱，长丝市场平稳运行，国内外重点炼化项目价差环比上升，聚酯、炼油、化工板块有不同表现，推荐相关上市公司[17] 重卡行业12月跟踪月报 - 国三政策效果显现，年底反弹如期到来，推荐低估值+内需弹性和低估值+出口强α标的[18] 基础化工周报 - 聚氨酯价格持续上升，油煤气烯烃、煤化工板块产品价格和毛利有不同变化，推荐化工白马公司[19][20] 乘用车&智能化1月报 - 智能化是2025年汽车核心主线，国内新能源汽车L3智能化渗透率有望快速提升，2025年有多个智能化时间催化因素，推荐整车和零部件相关公司[21] 机械设备行业跟踪周报 - 推荐受益于北美制造业回流的燃气轮机和光伏设备，看好工程机械内需复苏[22] 保险Ⅱ行业点评报告 - 四部委发文推进新能源车险高质量发展，预计未来渗透率提升和盈利改善，负债端和资产端均有改善，行业维持“增持”评级[23][24] 推荐个股及其他点评 富临精工 - 高压密铁锂领军者，机器人业务开启新征程，预计2024 - 2026年归母净利增长，给予“买入”评级[25] 中国船舶 - 2024年业绩预告归母净利润同比增长，调整2024 - 2026年归母净利润预测，维持“买入”评级[26] 优必选 - 国内人形机器人领军企业，率先实现商业化落地，预计2024 - 2026年收入增长，首次覆盖给予“增持”评级[27] 亚盛医药 - B - 细胞凋亡赛道领军者，加速迈向全球化，上调2025 - 2026年营业收入预测，维持“买入”评级[28] 海力风电 - 2024年出货承压，预计归母净利润同比扭亏，扣非后归母净利润同比扭亏[29] 鱼跃医疗 - 拟认购Inogen9.9%普通股，加码出海布局，开展多方面合作，维持预计2024 - 2026年归母净利润，维持“买入”评级[30] 上汽集团 - 2024年通用减值事项落地，下调2024年业绩预期，上调2025/2026年业绩预期，维持“买入”评级[31] 中集集团 - 2024年业绩预告归母净利润超预期，上调2024 - 2026年归母净利润预测，维持“买入”评级[32] 水井坊 - 2024年营收和归母净利同比增长，调整2024 - 2026年归母净利润预测，维持“增持”评级[32] 纽威股份 - 2024年业绩预告归母净利润同比增长超预期，上调2024 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级[33] 上海家化 - 2024年计提减值和战略重塑影响利润，下调2024 - 2026年归母净利润预测，期待2025年拐点显现，维持“买入”评级[33][34] 途虎 - W - 24H2业绩前瞻，调整2024 - 2026年经调整净利润预测，中长期盈利潜力将释放，维持“买入”评级[35] 东方甄选 - FY2025H1业绩点评，调整FY2025 - 2026年持续经营业务Non - IFRS净利润预测，新增FY2027预测，主业运营企稳，维持“买入”评级[36] 迪哲医药 - U - 迪行小分子赛道，折桂全球创新之巅，预计产品销售峰值，采用FCFF估值法，首次覆盖给予“买入”评级[37] 万辰集团 - 2024年业绩预告量贩零食保持高增，布局硬折扣新业态，上调盈利预测，维持“买入”评级[38] 青木科技 - 电商代运营龙头，潮玩代运营和品牌孵化打开成长曲线，预计2024 - 2026年归母净利润，首次覆盖给予“增持”评级[39] 赣锋锂业 - 2024年业绩预告Q4受存货减值影响扣非亏损，矿端自供率稳步提升，调整2024 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级[40] 海博思创 - 国内储能标杆，海外拓展可期，预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润，建议投资者关注[41] 天齐锂业 - 2024年业绩预告终止投资建设奎纳纳二期，资产减值导致Q4亏损扩大，调整2024 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级[41] 指南针 - 2024年年报点评，A股市场向好，公司业务稳健发展，维持盈利预测和评级，看好长期成长性[42] 华友钴业 - 2024年股权激励计划落地，彰显管理层信心，维持2024 - 2026年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级[43] 百度集团 - SW - 2024Q4业绩前瞻，AI进展亮眼，2025年云业务增速有望维持，调整2024 - 2026年Non - GAAP净利润预测，维持“买入”评级[44]